बैंको सैनटैंडर SA के विश्लेषकों के अनुसार, जापान का Government Pension Investment Fund अपनी परिसंपत्ति आवंटन नीति की औपचारिक समीक्षा के बिना 62 अरब डॉलर तक की अमेरिकी ट्रेजरी बेच सकता है। यह अटकलें पिछले महीने GPIF प्रबंधन टीम की एक असामान्य बैठक के बाद लगी हैं, जिसने इस चर्चा को हवा दी कि 2 ट्रिलियन डॉलर का यह निवेशक विदेशी बॉन्ड के बजाय स्थानीय ऋण पर विचार कर रहा है। फंड की देखरेख करने वाले जापान के स्वास्थ्य मंत्री Kenichiro Ueno ने मंगलवार को कहा कि अधिकारी अभी भी विचार कर रहे हैं कि समीक्षा की आवश्यकता है या नहीं।

हालांकि, सैनटैंडर की टीम के अनुसार, जिसका नेतृत्व बैंक के वैश्विक फिक्स्ड-इनकम, करेंसी और कमोडिटी स्ट्रैटेजी प्रमुख Antonio Villarroya करते हैं, वर्तमान नीति प्रबंधकों को किसी भी समीक्षा से पहले जोखिम को सार्थक रूप से कम करने के लिए पर्याप्त लचीलापन देती है। उन्होंने कहा कि अमेरिकी ट्रेजरी के लिए विनिवेश का जोखिम सबसे अधिक है।

Villarroya और उनकी टीम ने लिखा, "उनके रणनीतिक दायरों के लचीलेपन को देखते हुए, वे औपचारिक रणनीतिक परिसंपत्ति-मिश्रण समीक्षा की प्रतीक्षा किए बिना आने वाले महीनों में विदेशी बॉन्ड होल्डिंग्स को कम करना शुरू कर सकते हैं।" यह विशेष रूप से तब संभव है "अगर Bank of Japan लगातार दर वृद्धि के माध्यम से येन की कमजोरी को उलटने में सफल होता है।"

जापान 1.1 ट्रिलियन डॉलर के भंडार के साथ अमेरिकी ट्रेजरी का सबसे बड़ा विदेशी धारक है। GPIF का वर्तमान लक्ष्य विदेशी बॉन्ड में 25% है, जिसमें पांच प्रतिशत अंकों के विचलन की अनुमति है। सैनटैंडर ने होल्डिंग्स को 20% तक कम करने का मॉडल बनाया।