El Government Pension Investment Fund de Japón podría vender hasta 62.000 millones de dólares en Treasuries estadounidenses sin una revisión formal de su política de asignación de activos, según analistas de Banco Santander SA. La especulación sigue a una reunión inusual del equipo directivo del GPIF el mes pasado que avivó los rumores de que el inversor de 2 billones de dólares está reconsiderando los bonos extranjeros en favor de deuda local. El ministro de Salud de Japón, Kenichiro Ueno, quien supervisa el fondo, dijo el martes que los funcionarios aún están evaluando si se necesita una revisión.

Sin embargo, la política actual otorga a los gestores suficiente flexibilidad para reducir significativamente la exposición antes de cualquier revisión, según el equipo de Santander liderado por Antonio Villarroya, jefe global de estrategia de renta fija, divisas y materias primas del banco. El riesgo de desinversión es mayor para los Treasuries estadounidenses, dijeron.

"Dada la flexibilidad de sus rangos estratégicos, podrían comenzar a reducir las tenencias de bonos extranjeros en los próximos meses sin esperar una revisión formal de la mezcla estratégica de activos", escribieron Villarroya y su equipo. Esto es especialmente probable "si el Bank of Japan logra revertir la debilidad del yen mediante subidas de tasas consecutivas".

Japón es el mayor tenedor extranjero de Treasuries estadounidenses con una reserva de 1,1 billones de dólares. El objetivo actual del GPIF es un 25% en bonos extranjeros, con desviaciones de cinco puntos porcentuales permitidas. Santander modeló una reducción de las tenencias al 20%.