税損はスポーツM&Aにおける注目の資産となっています。ゴルフの世界では、Jon RahmとBryson De Chambeauは稀少な才能です。しかし、問題のあるスポーツリーグLIV Golfの残骸を取得する交渉を行っているプライベートエクイティファームBC Partnersにとって、真の価値は別の場所にあります：税損です。サウジアラビアによって支持されたLIVは、より確立されたPGAツアーに対する反抗的なライバルとして立ち上げられました。その過程で5年間に印象的な50億ドルの純営業損失を積み重ねました。その際には著名な選手を獲得し、大きな賞金を授与しました。これらの損失は、将来の課税所得を相殺するために使用できます（所得がある場合）。LIVは現在、潜在的な買い手にその魅力を売りつけています。BCは、誰ほど理解しているかわからないほど、それらの魅力を理解しています。昨年、BCはContext Logicへ1.5億ドルを投資しました。これは、ほぼ30億ドルの純営業損失を蓄積している上場投資会社です。LIVの残骸を取得する場合（最大3億ドルになる可能性があります）、BCはその税務上の利点をスポーツ関連のビジネスや自ら購入する任意の収益企業に適用できます。Context Logicのパフォーマンスを見ると、これは悪い戦略ではありません。2020年に上場したインターネット小売業だったものは、2024年には140億ドルから2億ドルに値下がりしました。BCが株式を取得して以来、その株価は約80%上昇しました。BCはUS Saltを取得しました（その名前が示す通り）、現在はg Chemという特殊化学品メーカーを取得中です。ほとんどの場合、Context Logicは取得したビジネスを放置し、干渉なしに自営で運営させます。それに加えて、いくらかの金融工学があります：BCとAbrams Capitalを含む私的パートナーシップ、買収ファームであり、US Saltの以前の所有者でもありました。Context Logicが購入しようとしている会社の売り手は、それが税務上の利点を武装していることを知っているため、それに応じて条件を調整する可能性があります。したがって、その戦略が財務的リターンの面でどれほど効果的であるかは、まだ明らかではありません。それでも、親会社自体は、会社が経営権の変更を経験した場合に将来の税務請求書に対する営業損失の使用を制限する規則により、買収やアクティビズムの対象にはなりません。BCがLIVのオークションに勝利した場合、それは私的ではなく公的な手にあり、多くの税務調整力を備えた類似のものを所持することになります。ゴルフのテーマに沿っている場合は、才能ある選手もそこに留まるかもしれません。しかし、期待しないでください：サウジ人とは異なり、BCは名誉よりも利益により関心がある可能性が高いです。