Steuerverluste sind zu einem begehrten Gut in Sport-M&A geworden. In der Welt des Golfs sind Jon Rahm und Bryson De Chambeau seltene Talente. Aber für BC Partners, die Private-Equity-Firma, die die Reste des problematischen Sportligas LIV Golf zu erwerben verhandelt, liegt der wahre Wert anderswo: in Steuerverlusten.

Das von Saudi-Arabien unterstützte LIV, das als rebellischer Rivale des weitaus etablierteren PGA Tour gestartet wurde, schaffte es, beeindruckende $5 Milliarden an Nettobetriebsverlusten innerhalb von fünf Jahren anzusammeln, während es renommierte Spieler verpflichtete und große Preise auslieferte. Diese Verluste können verwendet werden, um zukünftige zu versteuernde Einkünfte auszugleichen, sofern welche vorhanden sind. LIV vermarktet nun seine Reize an potenzielle Käufer.

BC versteht diese Reize genauso gut wie jeder andere. Im letzten Jahr investierte es $150 Millionen in Context Logic, ein börsennotiertes Investmentunternehmen, das fast $3 Milliarden an Nettobetriebsverlusten angesammelt hat. Wenn es die Reste von LIV erwirbt, die bis zu $300 Millionen erreichen könnten, könnte es seinen steuerlichen Vorteil auf weitere sportbezogene Unternehmen anwenden oder auf jedes profitabel Unternehmen, das es kaufen möchte.

Angesichts der Leistung von Context Logic ist dies keine schlechte Strategie. Was einst ein Interneteinzelhändler war, der 2020 an die Börse kam, fiel von $14 Milliarden auf $200 Millionen im Jahr 2024. Seit BC eine Beteiligung erworben hat, sind die Aktien des Unternehmens um etwa 80% gestiegen.

Es hat US Salt erworben, was das tut, was sein Name andeutet, und kauft derzeit g Chem, einen Hersteller von Spezialchemikalien. Meistens lässt Context Logic seine erworbenen Unternehmen ohne Eingriffe selbständig arbeiten. Darüber hinaus gibt es einige finanzielle Ingenieure: Eine private Partnerschaft, die BC sowie Abrams Capital, eine Buyout-Firma, die auch ein früherer Eigentümer von US Salt war, umfasst.

Es ist sicherlich anzumerken, dass Verkäufer von Unternehmen, die Context Logic versucht, zu kaufen, wissen, dass es mit steuerlichen Vorteilen gerüstet ist, und daher wahrscheinlich ihre Bedingungen entsprechend anpassen. Wie effektiv seine Strategie in Bezug auf finanzielle Renditen ist, bleibt also noch zu beobachten. Dennoch ist das Mutterunternehmen selbst nicht für eine Übernahme oder Aktivismus vulnerabel aufgrund von Regeln, die den Einsatz von Betriebsverlusten gegen zukünftige Steuerrechnungen begrenzen, wenn ein Unternehmen eine Kontrolleänderung durchmacht.

Wenn BC das LIV-Auktion gewinnt, wird es etwas in der Hand halten, das ähnlich aussieht, mit viel Steuerausgleichsleistungen, obwohl es in privaten und nicht öffentlichen Händen ist. Vielleicht, wenn sie das Thema des Golfs befolgen, bleiben auch talentierte Spieler. Aber zählen Sie nicht darauf: Im Gegensatz zu den Saudis ist BC wahrscheinlich mehr an Profit als an Prestigep interessiert.