لقد أصبحت خسائر الضرائب عقارًا مرغوبًا في صفقات الاندماج الرياضية. في عالم جولف، Jon Rahm و Bryson De Chambeau مواهب نادرة. لكن بالنسبة لـ BC Partners، الشركة الخاصة بالرأس المخاطر التي تتفاوض على شراء بقايا lig troubled sports league LIV Golf، تكمن القيمة الحقيقية في مكان آخر: في خسائر الضرائب. LIV، التي دعمتها المملكة العربية السعودية وأطلقت كخصم متمرد ضد PGA Tour الأكثر تأسيسًا بكثير، نجحت في تجميع صافي $5 مليارات في الخسائر التشغيلية على مدار خمس سنوات بينما كانت توقع لاعبين متميزين وتمنح جوائز كبيرة. يمكن استخدام تلك الخسائر لتعويض الدخل الخاضع للضرائب المستقبلي، إذا كان هناك أي. LIV الآن تسويق جاذبيتها للمشترين المحتمين.

BC يفهم تلك الجاذبية بقدر من يفهمها أي أحد. استثمرت $150 مليون الصيف الماضي في Context Logic، شركة استثمارية مدرجة في البورصة التي جمعت ما يقرب من $3 مليارات في الخسائر التشغيلية. إذا احتكرت بقايا LIV، والتي قد تصل إلى $300 مليون، يمكنها تطبيق ميزتها الضريبية على المزيد من الأعمال ذات الصلة بالرياضة، أو أي مؤسسة ربحية تقرر شراؤها. من منظور أداء Context Logic، فهذه ليست استراتيجية سيئة. ما كانت قبل ذلك عمل تجارة إلكترونية قدُدرَت في 2020 انخفضت من $14 مليارًا إلى $200 مليون بحلول 2024. منذ أن اشترت BC حصة، ارتفعت أسهم الشركة حوالي 80%. اشترت US Salt، التي تفعل ما ينصح بعمله اسمها، وهي حاليًا تشتري g Chem، شركة مصنعات كيميائية متخصصة. في الغالب، يترك Context Logic أعماله المحتكرة تعمل بنفسها دون تدخل. فوق ذلك، هناك بعض الهندسة المالية: شراكة خاصة تشمل BC و Abrams Capital، شركة استثمارية كانت مالكًا سابقًا لـ US Salt. من المؤكد أن بائعي الشركات التي يحاول Context Logic شراؤها يعلمون أنها مسلحة بمزايا ضريبية، لذا من المرجح أن يضبطوا شروطهم وفقًا لذلك. لذلك، فإن فعالية استراتيجيتها من حيث العوائد المالية لا تزال غير محددة. ومع ذلك، فإن الشركة الأم ذاتها ليست عرضة للاستحواذ أو النشاط المدافعين بسبب القواعد التي تحد من استخدام الخسائر التشغيلية ضد فواتير الضرائب المستقبلية عندما تخضع شركة لتغيير في السيطرة. إذا فازت BC في مزاد LIV، فستحصل على شيء يشبه ذلك، بقدرات ضريبية كبيرة، على الرغم من أنها في أيدٍ خاصة وليست عامة. ربما، إذا التزموا بموضوع الجولف، فقد يبقى اللاعبون الموهوبون أيضًا. لكن لا تحسبوا على ذلك: على عكس السعوديين، فربما تهتم BC أكثر بالربح من المكانة.