先進国では食料はまだ比較的安価で、英国の家計支出のうちわずか10%を占めているが、世界中の農家が気候とコストの圧力に直面しており、これが安価な食料時代の終わりを告げる可能性がある。北半球での極端な気象 — ヨーロッパでの山火事と、英国の農家にとって数十年で最悪の収穫、ナショナル・ファーマーズ・ユニオンによると — 気候駆動の混乱を示している。強いエルニーニョは南米、アフリカ、アジアの農業を脅かしており、ECB支援の研究では、気候ショックが2035年までに世界の食料インフレを年間0.9〜3.2ポイント押し上げ、総合インフレを0.3〜1.2ポイント押し上げると推定している。米国の農家は、戦争による燃料と肥料費の高騰と、人件費の上昇による収益性の低下により、過去40年で最悪の不況に直面すると予測している。UBSのアナリストは、食料インフレが歴史的平均の2.5%を構造的に上回り続けると警告し、これにより100社以上の上場企業に影響が及ぶと予測している — スウェーデンのアルファラバルのような設備メーカーは恩恵を受けるが、ネクストやアコールのような小売業者やホテルは打撃を受ける。食料価格の上昇は賃金要求を刺激し、中央銀行が利上げを余儀なくされる可能性があり、ブラジルの不作がフランスの住宅ローン金利に影響を及ぼす仕組みを生む。この変化はAIやGLP-1薬の経済的影響範囲に似ており、食料インフレがポートフォリオ全体の懸念事項となる。