Penjualan obligasi pemerintah global mempertajam pada hari Selasa, mendorong biaya pinjaman ke tingkat tertinggi dalam beberapa dekade dan menggemparkan investor. Seiring kenaikan harga minyak yang memperburuk kekhawatiran inflasi, yield obligasi menguji level tinggi baru, memampatkan anggaran pemerintah dan menaikkan suku bunga pinjaman konsumen dan bisnis. Yield Surat Berharga Negara AS 10 tahun mencapai level tertinggi sejak Januari 2025, sedangkan yield 30 tahun mengambang dekat level tinggi dua dekade. Di pasar lain, yield obligasi Jepang 10 tahun naik di atas 3 persen untuk pertama kali sejak 1996, yield Inggris 10 tahun menyentuh level tertinggi sejak pertengahan 2007, dan yield Jerman 10 tahun mencapai level yang terakhir terlihat pada 2011.

Biaya pinjaman AS yang meningkat memicu pertarungan antara Menteri Keuangan Scott Bessent dan investor obligasi. Di banyak ekonomi maju, pembengkakan defisit anggaran, tingkat utang tinggi, dan inflasi yang melekat telah mengkhawatirkan investor yang percaya pemerintah tidak mampu atau tidak mau memperbaiki situasi fiskal. Binge pinjaman oleh perusahaan teknologi untuk membangun sistem kecerdasan buatan adalah faktor lain, dengan perusahaan menerbitkan miliaran dolar obligasi yang membanjiri pasar dan menarik investor menjauhi utang pemerintah.

Salah satu pendorong paling mendesak yield yang lebih tinggi adalah perang yang berkepanjangan di Iran. Saat AS dan Iran memperbarui serangan, harga minyak dan gas naik lagi, dengan Brent crude naik di atas $90 per barel, hampir 30 persen lebih tinggi dari level pra-perang. Harga bahan bakar yang lebih tinggi menambah biaya besar bagi pemerintah di Asia dan Eropa, importir energi besar. Tingkat utang pemerintah telah mencapai jumlah yang menakutkan, dengan utang nasional kotor AS melebihi $40 triliun, atau lebih dari 120 persen dari perekonomian. Di Prancis, utang publik melebihi 3,5 triliun euro, dan di Jepang, utang lebih dari dua kali ukuran perekonomian. Investor melihat banyak politisi tidak melakukan cukup untuk mengecilkan defisit, dengan Prancis menjadi pasar utang paling mengkhawatirkan di wilayah tersebut.