火曜日、世界的な国債売りが加速し、借入コストが数十年ぶりの高水準に達し、投資家を動揺させた。原油価格の上昇がインフレ懸念を増幅させる中、債券利回りが新たな高値を試し、政府予算を圧迫し、消費者と企業向けの貸出金利を押し上げている。米国10年物国債利回りは2025年1月以来の高水準に達し、30年物利回りは約20年ぶりの高値圏で推移した。他の市場では、日本の10年物国債利回りが1996年以来初めて3%を超え、英国10年物利回りが2007半ば以来の高水準、ドイツ10年物利回りが2011年以来の水準に達した。

米国の借入コスト上昇は、財務長官Scott Bessentと債券投資家の対立を引き起こした。多くの先進国では、財政赤字の拡大、高い債務水準、根強いインフレが投資家を不安させ、政府が財政状況を改善する能力や意欲がないとの見方を強めている。AIシステム構築のためのテクノロジー企業の借入ラッシュも一因で、企業が数十億ドル規模の債券を発行し、市場を圧迫して投資家を国債から引き離している。

利回り上昇の最も差し迫った要因の一つは、イランでの長期戦争だ。米国とイランが攻撃を再開する中、原油と天然ガス価格が再び上昇し、ブレント原油は1バレル90ドルを超え、戦前比で約30%高となった。燃料価格の高騰は、エネルギー大量輸入国であるアジアと欧州の政府に多大なコストをもたらす。政府債務は驚異的な水準に達し、米国の連邦債務は40兆ドルを超え、GDPの120%以上に達した。フランスでは公的債務が3.5兆ユーロを超え、日本では債務が経済規模の2倍以上となっている。投資家は多くの政治家が赤字削減に十分取り組んでいないと見ており、フランスが地域で最も懸念される債務市場となっている。