हेज फंड्स ने गर्मियों में लीवरेज वाले दांवों में भारी निवेश किया, यह मानते हुए कि फ्रांस की राजनीति और ज्यादा कठिन नहीं होगी। कई वर्षों से फ्रांस उन निवेशकों के लिए लोकप्रिय दांव रहा है जो अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में थोड़ा बेहतर रिटर्न चाहते हैं। बॉन्ड यील्ड्स अधिक थे, और एक गहरा और तरल बाजार ऋण-चालित ट्रेड करने वाले हेज फंड्स के लिए आकर्षक था। लेकिन बॉन्ड अस्थिरता और फ्रांस की राजनीति का मिश्रण इस हफ्ते उन ट्रेडों को पानी में बहा दे गया, जिससे देश के ऋण बाजार वैश्विक वित्तीय प्रणाली के किसी हिस्से में उच्च उधार लागत की आग जलाएगी या नहीं, इस चिंता के केंद्र में आ गए। बिकवाली गुरुवार को बेकाबू हो गई और शुक्रवार को जारी रही, जिस दौरान दो दिनों में एक समय में छोटी अवधि के फ्रांसीसी बॉन्ड यील्ड्स 0.40 प्रतिशत अंक तक उतार-चढ़ाव कर गए, जो वर्षों के सबसे बड़े आंदोलनों में से थे। यूरोपीय बॉन्ड बाजारों में यह कार्रवाई कुछ पैसा प्रबंधकों को चौंकाने वाली रही, जिसके परिणामस्वरूप नुकसान और बिकवाली की एक स्वयं-पोषित लहर चली।
“यह इस हफ्ते तक, विशेष रूप से पिछले दो दिनों तक एक धीमी रक्तस्राव जैसा था, जो सुझाव देता है कि लोग जोखिम प्रबंधकों द्वारा कंधे पर हाथ रखकर चेतावनी पाना शुरू कर रहे थे और उन्हें कहा जा रहा था कि यह खाली करने का समय है,” लंदन में जापानी बैंक SMBC के फिक्स्ड-इंकम स्ट्रैटेजिस्ट Hank Calenti ने कहा। हालांकि शुक्रवार को व्यापक बाजारों में स्थिरता के संकेत दिखे, फ्रांसीसी स्टॉक और यूरो बढ़े, लेकिन कुछ लोग मानते हैं कि यह झटका आसानी से दूर नहीं होगा। विदेशी निवेशक अभी भी फ्रांसीसी सरकारी ऋण के बड़े धारक हैं, जो बाजार को खबरों के प्रति अधिक संवेदनशील बना देता है, Pimco, विशाल निवेश प्रबंधन फर्म के फंड मैनेजर Konstantin Veit ने कहा। “हेज फंड्स अपने कैरी ट्रेड्स को अनवॉइंड कर रहे हैं, जिनमें फ्रांस भी शामिल था,” उन्होंने कहा, उन दांवों की ओर इशारा करते हुए जो एक बाजार में उधारी पर मिले पैसे का उपयोग दूसरे बाजार में खरीदारी को वित्त पोषित करने के लिए करते हैं।
एक अन्य कारक यह भी है कि जापान और अन्य जगहों से लंबी अवधि के निवेशकों के अब फ्रांस में रिटर्न ढूंढने का कम कारण है क्योंकि वे अब घर पर या जर्मनी जैसे सुरक्षित बाजारों में अच्छा कमा सकते हैं। फ्रांस का 3.5 ट्रिलियन यूरो का सरकारी बॉन्ड बाजार वर्षों के उच्च घाटा खर्च के कारण यूरोप का सबसे बड़ा है। MUFG के अनुसार, उस धन का आधा से अधिक हिस्सा, जिसकी कीमत 3.9 ट्रिलियन डॉलर है, विदेशियों के पास है। कुछ निवेशकों ने कहा कि यह बिकवाली अंततः फ्रांसीसी ऋण खरीदने के अवसर पैदा करेगी, विशेष रूप से क्योंकि यूरोपीय केंद्रीय बैंक अंततः यूरोजोन सरकारी बॉन्ड बाजारों का समर्थन करता है। लेकिन वे कहते हैं कि यील्ड्स अभी भी काफी उच्च स्तरों तक बढ़ सकते हैं।
“ऐसा लगता है कि इसमें फ्रांसीसी सरकारी बॉन्ड संकट बनने की क्षमता है,” RBC Blue Bay Asset Management के बाजार रणनीति के प्रमुख Mike Bell ने कहा। क्रेडिट-रेटिंग फर्म फ्रांस का रेटिंग कम कर सकती हैं, उन्होंने कहा, और जर्मन बंड्स की तुलना में 10-वर्षीय यील्ड अंतर यूरोजोन संकट के स्तरों से अधिक हो सकता है यदि दाहिने पक्ष के राष्ट्रपति उम्मीदवार Marine Le Pen अगले वर्ष होने वाले राष्ट्रपति चुनाव जीतने की स्पष्ट पसंद बन जाती हैं। विश्लेषकों का कहना है कि वे पेंशन आयु में बड़ी कमी जैसे वादों के साथ फ्रांस की सार्वजनिक वित्त व्यवस्था को और खराब कर सकती हैं। Fact Set के अनुसार, नवंबर 2011 में अपने सबसे चौड़े स्तर पर, फ्रांसीसी 10-वर्षीय ऋण ने समतुल्य बंड्स की तुलना में 1.81 प्रतिशत अंक अधिक यील्ड दिया। शुक्रवार को, यह अंतर उससे दूर नहीं था, 1.55 अंक पर था। अत्यंत खर्चीले खर्च और अगले वर्ष के चुनाव में दाहिने या बाएं पक्ष के दलों के सत्ता में आने की संभावना के बावजूद, व्यापारियों और बॉन्ड विश्लेषकों के अनुसार, हेज फंड्स और अन्य निवेशकों ने गर्मियों में दांवों में भारी निवेश किया। उन्होंने माना कि निकट भविष्य में फ्रांस की राजनीति और ज्यादा कठिन नहीं होगी। लेकिन वे और ज्यादा कठिन हो गए, Marine Le Pen के मतदान अंतर में बढ़ोतरी और Emmanuel Macron की सरकार के बजट योजना के खराब स्वीकार्यता के कारण। मिश्रण में और जोड़ना: तेज अमेरिकी विकास, महंगाई और ऊर्जा मूल्यों में वृद्धि द्वारा पोषित वैश्विक सरकारी ऋण में व्यापक बिकवाली।
स्रोत: Wall Street Journal Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित