La récente vente sur le marché obligataire a suscité un débat sur son principal moteur. Alors que certains l'attribuent à l'augmentation des anticipations d'inflation, d'autres pointent le fait que la croissance mondiale s'améliore. Les taux de breche d'inflation — dérivés de la comparaison des obligations conventionnelles et indexées sur l'inflation — sont restés stables autour de 2,4%, ce qui suggère que l'inflation n'est pas le principal coupable.
Au lieu de cela, les rendements réels ont augmenté, reflétant des perspectives de croissance plus solides. Cependant, Morgan Stanley affirme qu'une Réserve fédérale récemment plus sévere est la force clé. Une Fed plus sévère pousse les rendements réels vers le haut tout en abaissant les taux de breche, tandis que des prix de l'énergie plus élevés augmentent les taux de breche.
Cette année, la combinaison — Fed sévère et hausse des prix de l'énergie — explique pourquoi les taux de breche sont restés plans tandis que les rendements réels ont explosé. Le chemin plus strict de la Fed en réponse à l'inflation a redéfini la dynamique du marché, reproduisant des schémas similaires à ceux de 2022.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing