Недавний отток средств из облигационного рынка вызвал дискуссию о его первичном движущем факторе. Хотя некоторые приписывают это росту ожиданий инфляции, другие указывают на улучшение глобального роста. Показатели безопасной инфляции — полученные при сравнении обычных и инфляционно-защищенных облигаций — остались на уровне около 2,4%, что свидетельствует о том, что инфляция не является главной причиной. Вместо этого реальные доходности выросли, отражая более сильные перспективы роста. Однако Морган Стэнли утверждает, что новоуглеродная Федеральная резервная система является ключевой силой. Жёсткая ФРС поднимает реальные доходности, одновременно снижая безопасные индексы, в то время как рост цен на энергоресурсы повышает безопасные индексы. Сочетание этого года — жёсткой ФРС и роста цен на энергию — объясняет, почему безопасные индексы остались неизменными, тогда как реальные доходности резко выросли. Более строгий курс ФРС в ответ на инфляцию перестраивает динамику рынка, повторяя паттерны, виденные в 2022 году.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing