Les grands investisseurs achètent des bons du Trésor américain, cherchant à verrouiller les rendements les plus élevés depuis des décennies, car ils parient que les coûts d'emprunt ne peuvent augmenter que dans une certaine mesure avant que la vente massive de plusieurs mois ne s'atténue. Selon les calculs du FT basés sur les données d'EPFR, les investisseurs ont injecté près de 14 milliards de dollars dans des fonds d'obligations d'État américaines depuis le début d'octobre, après que les entrées nettes du troisième trimestre aient atteint un record de 59,3 milliards de dollars. Bien que ces flux représentent seulement une petite partie du marché des bons du Trésor américain de 32 billions de dollars, les gestionnaires de fonds ont déclaré que l'augmentation de 1,06 point de pourcentage cette année du rendement des bons du Trésor à 10 ans à 5,24 pour cent rendait les obligations plus attractives.
Le changement de perspective des investisseurs envers les bons du Trésor américain intervient après une puissante baisse ces derniers mois déclenchée par l'augmentation des coûts de l'énergie due à la guerre en Iran du président Donald Trump, l'émission importante de dette par les entreprises d'IA et les attentes selon lesquelles la croissance économique américaine sera vigoureuse dans les années à venir. Bien que de nombreux gestionnaires de fonds soient réticents à déclarer la fin de la vente, ils recherchent également des opportunités pour sécuriser des rendements fixes juteux pour les années à venir. Des rendements plus élevés ont poussé les investisseurs à affluer vers les récentes enchères des bons du Trésor. La demande a été forte pour les 39 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans proposés mercredi dernier, vendus seulement quelques heures après que les rendements aient atteint un sommet de 24 ans de 5,36 pour cent, avec les teneurs de marché principaux —les grandes banques responsables d'absorbant toute l'offre non achetée par les investisseurs— enregistrant le taux de participation le plus bas depuis 2003. Les enchères des bons du Trésor à trois et 30 ans de la semaine dernière ont également été solides.
L'attrait des bons du Trésor à 10 ans était également renforcé par les attentes basées sur le marché selon lesquelles l'inflation ne devrait avoir en moyenne que 2,35 pour cent au cours de la prochaine décennie, offrant un «rendement réel» de près de 3 pour cent, a déclaré Mortier. Dan Ivascyn, directeur des investissements chez Pimco, le géant des obligations avec 2,3 billions de dollars d'actifs, a déclaré que, bien que les bons du Trésor puissent continuer à baisser, poussant les rendements à la hausse, ils semblaient attractifs par rapport aux actions négociées près de leurs sommets historiques. Les obligations d'entreprise offraient également une compensation très faible pour les risques que les investisseurs prenaient par rapport à la dette publique américaine à risque extrêmement faible.
De nombreux investisseurs restaient préoccupés par l'achat de bons du Trésor à échéance plus longue, qui sont plus vulnérables aux risques que la Réserve fédérale lance un cycle de hausse des taux d'intérêt, suivant l'augmentation du mois précédent, afin de lutter contre l'inflation. «Je ne suis pas sûr d'aller jusqu'aux bons du Trésor à 30 ans», a déclaré Peters. De même, Vishal Khanduja, responsable des revenus fixes des marchés larges et gestionnaire de portefeuille chez Morgan Stanley Investment Management, a considéré les échéances jusqu'à 10 ans comme «attractives», tandis que «notre niveau de conviction pour 20 et 30 ans est inférieur».
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing