Los grandes inversores están comprando bonos del Tesoro de EE.UU., buscando fijar los rendimientos más altos en décadas, ya que apuestan a que los costos de endeudamiento solo pueden subir tanto más antes de que una venta masiva de varios meses disminuya. Según cálculos del FT basados en datos de EPFR, los inversores han inyectado casi 14.000 millones de dólares en fondos de bonos del gobierno de EE.UU. desde el comienzo de octubre, después de que las entradas netas del tercer trimestre alcanzaran un récord de 59.300 millones de dólares. Aunque estos flujos representan solo una pequeña parte del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. de 32 billones de dólares, los gestores de fondos afirmaron que el aumento de 1,06 puntos porcentuales este año en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años hasta el 5,24 por ciento estaba haciendo que los bonos parecieran más atractivos.
El cambio de visión de los inversores hacia los bonos del Tesoro de EE.UU. ocurre después de un poderoso descenso en los últimos meses provocado por el aumento de los costos de la energía debido a la guerra de Irán del presidente Donald Trump, la gran emisión de deuda por parte de empresas de IA y las expectativas de que el crecimiento económico de EE.UU. será vigoroso en los próximos años. Aunque muchos gestores de fondos son reacios a declarar el fin de la venta, también están buscando oportunidades para asegurar retornos fijos jugosos durante años. Los rendimientos más altos han impulsado a los inversores a acudir en masa a las recientes subastas de bonos del Tesoro. La demanda fue fuerte para los 39.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 10 años ofrecidos el miércoles pasado, vendidos apenas horas después de que los rendimientos alcanzaran un máximo de 24 años del 5,36 por ciento, con los principales operadores —los grandes bancos responsables de absorber cualquier oferta no comprada por los inversores— registrando la tasa de participación más baja desde 2003. Las subastas de bonos a tres y 30 años de la semana pasada también fueron sólidas.
El atractivo de los bonos del Tesoro a 10 años también se vio reforzado por las expectativas basadas en el mercado de que la inflación solo promediará alrededor del 2,35 por ciento durante la próxima década, proporcionando un «rendimiento real» de casi el 3 por ciento, dijo Mortier. Dan Ivascyn, director de inversiones de Pimco, el gigante de bonos con 2,3 billones de dólares en activos, dijo que, aunque los bonos del Tesoro podrían continuar deslizándose, empujando los rendimientos más altos, parecían atractivos en comparación con las acciones que se negocian cerca de máximos históricos. Los bonos corporativos también ofrecían una compensación escasa por los riesgos que los inversores estaban asumiendo en comparación con la deuda pública de EE.UU. de riesgo ultrabajo.
Muchos inversores seguían preocupados por la compra de bonos con vencimientos más largos, que son más vulnerables a los riesgos de que la Reserva Federal inicie un ciclo de aumentos de las tasas de interés, siguiendo el aumento del mes pasado, para contener la inflación. «No estoy seguro de que vaya a invertir en bonos del Tesoro a 30 años», dijo Peters. Del mismo modo, Vishal Khanduja, jefe de ingresos fijos de mercados amplios y gestor de carteras en Morgan Stanley Investment Management, señaló que los vencimientos de hasta 10 años eran «atractivos», mientras que «nuestro nivel de convicción para 20 y 30 años es más bajo».
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing