Крупные инвесторы скупают американские казначейские облигации, стремясь зафиксировать самые высокие доходности за десятилетия, поскольку они делают ставку на то, что стоимость заимствований может вырасти лишь в определенной степени перед тем, как многомесячная распродажа ослабнет. Согласно расчетам FT, основанным на данных EPFR, инвесторы вложили почти 14 миллиардов долларов в фонды государственных облигаций США с начала октября, после того как чистый приток за третий квартал достиг рекордного уровня в 59,3 миллиарда долларов. Хотя эти потоки составляют лишь небольшую часть рынка американских казначейских облигаций объемом 32 триллиона долларов, управляющие фондами заявили, что рост доходности десятилетних казначейских облигаций в этом году на 1,06 процентного пункта до 5,24 процента делает облигации более привлекательными.
Изменение отношения инвесторов к американским казначейским облигациям произошло после мощного спада за последние месяцы, спровоцированного ростом энергетических издержек из-за войны в Иране, развязанной президентом Дональдом Трампом, крупным выпуском долга компаниями в сфере ИИ и ожиданиями того, что экономический рост США будет энергичным в ближайшие годы. Хотя многие управляющие фондами неохотно объявляют конец распродаже, они также ищут возможности зафиксировать привлекательные фиксированные доходы на годы вперед. Рост доходности привлек инвесторов к недавним аукционам казначейских облигаций в большом количестве. Спрос был высоким на 39 миллиардов долларов десятилетних казначейских облигаций, предложенных на прошлой среде, проданных всего через несколько часов после того, как доходность достигла пика за 24 года в 5,36 процента, при этом основные дилеры — крупные банки, отвечающие за поглощение любой части предложения, не выкупленной инвесторами — зафиксировали самый низкий уровень участия с 2003 года. Аукционы трехлетних и 30-летних казначейских облигаций на прошлой неделе также прошли успешно.
Привлекательность десятилетних казначейских облигаций также усилилась благодаря рыночным ожиданиям, что инфляция в среднем будет составлять около 2,35 процента в течение следующего десятилетия, обеспечивая «реальную» доходность почти в 3 процента, как отметил Мортье. Дан Ивасин, главный инвестиционный директор Pimco, гиганта в мире облигаций с активами в 2,3 триллиона долларов, заявил, что хотя казначейские облигации могут продолжать падать, повышая доходность, они выглядят привлекательными по сравнению с акциями, торгующимися рядом с историческими максимумами. Корпоративные облигации также предлагали очень небольшую дополнительную компенсацию за риски, которые принимают инвесторы, по сравнению с чрезвычайно низкорисковыми государственными долгами США.
Многие инвесторы по-прежнему обеспокоены покупкой облигаций с длительным сроком погашения, которые более уязвимы к риску того, что Федеральная резервная система запустит цикл повышения процентных ставок, следуя за повышением прошлого месяца, чтобы сдержать инфляцию. «Я не уверен, что хочу инвестировать в 30-летние казначейские облигации», — сказал Питерс. Аналогично, Вишал Кхандуджа, руководитель фиксированного дохода широкого рынка и менеджер портфеля Morgan Stanley Investment Management, отметил, что сроки погашения до 10 лет являются «привлекательными», а «наш уровень уверенности в 20 и 30 годах ниже».
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing