المستثمرون الكبار يشترون سندات الخزانة الأمريكية، محاولين تثبيت أعلى عوائد في عقود حيث يراهنون أن تكاليف الاقتراض يمكن أن ترتفع فقط إلى حد معين قبل أن يهدأ البيع الذي استمر لشهور. وفقًا لحسابات FT المستندة إلى بيانات EPFR، ضخ المستثمرون ما يقرب من 14 مليار دولار في صناديق سندات الحكومة الأمريكية منذ بداية أكتوبر، بعد أن بلغ صافي التدفقات في الربع الثالث مستوى قياسيًا عند 59.3 مليار دولار. على الرغم من أن هذه التدفقات تمثل مجرد جزء صغير من سوق سندات الخزانة الأمريكية البالغ قيمته 32 تريليون دولار، قال مديرو الصناديق إن ارتفاع نقطة مئوية واحدة و0.06 نقطة هذا العام في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.24 في المائة كان يجعل السندات تبدو أكثر جاذبية.
تغير نظرة المستثمرين نحو سندات الخزانة الأمريكية يأتي بعد تراجع قوي في الأشهر الأخيرة نتج عن ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب حرب إيران التي شنها الرئيس دونالد ترامب، وإصدار كميات هائلة من الديون من قبل شركات الذكاء الاصطناعي، وتوقعات بأن النمو الاقتصادي الأمريكي سيكون قويًا في السنوات القادمة. على الرغم من أن العديد من مديري الصناديق يترددون في الإعلان عن نهاية البيع، إلا أنهم أيضًا يبحثون عن فرص لتأمين عوائد ثابتة مغرية لسنوات قادمة. لقد دفعت العوائد الأعلى المستثمرين إلى الإقبال على مزادات سندات الخزانة الأمريكية الأخيرة. كان الطلب قويًا على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بقيمة 39 مليار دولار المعروضة يوم الأربعاء الماضي، حيث تم بيعها بعد ساعات قليلة من وصول العائدات إلى ذروة 24 عامًا عند 5.36 في المائة، مع تسجيل المتعاملين الرئيسيين —البنوك الكبيرة المسؤولة عن امتصاص أي عرض لم يشتريه المستثمرون— أدنى معدل مشاركة منذ عام 2003. كما كانت مزادات السندات لأجل ثلاث سنوات و30 سنة الأسبوع الماضي قوية أيضًا.
كما تم تعزيز جاذبية سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من خلال التوقعات القائمة على السوق بأن التضخم سيبلغ متوسطه حوالي 2.35 في المائة فقط خلال العقد المقبل، مما يوفر «عائدًا حقيقيًا» يبلغ تقريبًا 3 في المائة، كما قال مورتيير. قال دان إيفاسسين، رئيس الاستثمار في بيمكو، العملاق في مجال السندات الذي تبلغ أصوله 2.3 تريليون دولار، إنه بينما قد تستمر سندات الخزانة في الانخفاض، مما يدفع العوائد للارتفاع، فإنها تبدو جذابة مقارنة بالأسهم التي تتداول بالقرب من مستوياتها التاريخية المرتفعة. كما قدمت السندات الشركاتية تعويضًا ضئيلًا إضافيًا عن المخاطر التي يتحملها المستثمرون مقارنة بالديون الحكومية الأمريكية ذات المخاطر المنخفضة للغاية.
ما زال العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن شراء سندات ذات آجال استحقاق أطول، والتي تكون أكثر عرضة للمخاطر التي قد يبدأ فيها الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، بعد الزيادة التي شهدها الشهر الماضي، لكبح التضخم. قال بيترز: «لست متأكدًا من أنني سأذهب إلى سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة». وبالمثل، صرح فيشال خاندوجا، رئيس الدخل الثابت للأسواق الواسعة ومدير المحفظة في Morgan Stanley Investment Management، بأن الاستحقاقات حتى 10 سنوات تُعتبر «جذابة»، بينما «مستوى قناعتنا للاستحقاقات 20 و30 سنة هو أقل».
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing