Les rendements des obligations souveraines ont augmenté tout au long de 2026, avec une accélération récente dans les marchés développés. Cependant, aucun facteur unique ne explique cette vente. Bien que l'inflation et les niveaux d'endettement soient souvent cités, leur relation avec la hausse des rendements est incohérente.
La Corée du Sud, avec un ratio dette/PIB modeste de 52 pour cent, a connu des sauts de rendement comparables à ceux de l'Italie, où la dette publique représente 137 pour cent du PIB. De même, l'Italie et l'Espagne, toutes deux confrontées à une inflation supérieure à 4 pour cent, ont pris du retard par rapport à la France en termes d'augmentation des rendements, malgré un taux d'inflation français inférieur à 3 pour cent. La croissance économique joue également un rôle.
L'expansion régulière du PIB réel américain contribue à expliquer des hausses de rendement plus importantes aux États-Unis par rapport à l'Italie, qui fait face à une dette et une inflation plus élevées. Le risque politique reste un moteur imprévisible. Les rendements des obligations françaises ont grimpé à des niveaux rappelant la crise de la dette européenne en raison de l'incertitude électorale et d'une détérioration de la perspective budgétaire.
Le Japon se distingue comme la valeur aberrante la plus importante. Le rendement de l'obligation japonaise à 10 ans (JGB) a augmenté de près d'un point de pourcentage en 2026, correspondant aux mouvements des Gilts et de la dette italienne, alors même que l'inflation japonaise n'était que de 1,9 pour cent en août. Des décennies de déflation signifient que ces niveaux d'inflation « normaux », associés à un yen faible et à des chocs énergétiques, constituent un choc économique significatif.
Auteur : Hakyung Kim, publié le 3 octobre 2026. Entités clés : Personnes : Hakyung Kim, Roula Khalaf | Lieux : Corée du Sud, Italie, Espagne, France, États-Unis, Japon.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing