Os rendimentos dos títulos soberanos têm vindo a aumentar ao longo de 2026, com um ritmo que se acelerou nas últimas semanas nos mercados desenvolvidos. No entanto, nenhum fator único explica essa venda. Embora a inflação e os níveis de dívida sejam frequentemente citados, a relação entre eles e o aumento dos rendimentos é inconsistente.
A Coreia do Sul, com uma relação dívida/PIB modestamente baixa de 52 por cento, testemunhou saltos nos rendimentos comparáveis aos da Itália, onde a dívida pública representa 137 por cento do PIB. Da mesma forma, Itália e Espanha, ambas com inflação acima de 4 por cento, ficaram para trás de França no aumento dos rendimentos, apesar de França ter uma taxa de inflação mais baixa de 3 por cento. O crescimento económico também desempenha um papel.
A expansão estável do PIB real dos EUA ajuda a explicar os aumentos maiores de rendimentos lá em comparação com a Itália, que enfrenta dívida e inflação mais elevadas. O risco político permanece como um fator imprevisível. Os rendimentos dos títulos franceses subiram a níveis que lembram a crise da dívida europeia devido à incerteza eleitoral e ao agravamento da perspectiva fiscal.
O Japão destaca-se como o maior valor atípico. O rendimento do título japonês de 10 anos (JGB) aumentou quase um ponto percentual em 2026, igualando os movimentos dos títulos do Reino Unido e da dívida italiana, embora a inflação japonesa tenha sido apenas de 1,9 por cento em agosto. Décadas de deflação significam que esses níveis de inflação “normais”, combinados com um iene fraco e choques de energia, representam um choque econômico significativo.
Autor: Hakyung Kim, publicado em 3 de outubro de 2026. Entidades-chave: Pessoas: Hakyung Kim, Roula Khalaf | Localizações: Coreia do Sul, Itália, Espanha, França, EUA, Japão.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing