Los rendimientos de los bonos soberanos han estado aumentando durante todo 2026, con un ritmo que se ha acelerado en las últimas semanas en los mercados desarrollados. Sin embargo, ningún factor único explica la venta. Aunque la inflación y los niveles de deuda suelen citarse, su relación con el aumento de los rendimientos es inconsistente.
Corea del Sur, con una relación deuda-PIB modestamente baja del 52 por ciento, ha experimentado saltos en los rendimientos comparables a los de Italia, donde la deuda pública representa el 137 por ciento del PIB. Del mismo modo, Italia y España, ambas con inflación por encima del 4 por ciento, se han quedado atrás de Francia en el aumento de los rendimientos, a pesar de que Francia tiene una tasa de inflación más baja del 3 por ciento. El crecimiento económico también juega un papel.
La expansión estable del PIB real de EE. UU. ayuda a explicar los mayores aumentos de rendimientos allí en comparación con Italia, que enfrenta una deuda y una inflación más altas. El riesgo político sigue siendo un factor impredecible.
Los rendimientos de los bonos franceses han subido a niveles recordatorios de la crisis de la deuda europea debido a la incertidumbre electoral y un empeoramiento de la perspectiva fiscal. Japón destaca como el mayor valor atípico. El rendimiento del bono japonés a 10 años (JGB) ha aumentado casi un punto porcentual en 2026, igualando los movimientos de los bonos del Reino Unido y la deuda italiana, aunque la inflación japonesa fue solo del 1,9 por ciento en agosto.
Décadas de deflación significan que estos niveles de inflación “normales”, combinados con un yen débil y choques energéticos, representan un impacto económico significativo. Autor: Hakyung Kim, publicado el 3 de octubre de 2026. Entidades clave: Personas: Hakyung Kim, Roula Khalaf | Ubicaciones: Corea del Sur, Italia, España, Francia, EE.
UU., Japón.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing