主权债券收益率在2026年一直在攀升，最近几周在发达市场中加速上升。然而，没有单一因素能解释这一抛售。虽然通胀和债务水平经常被引用，但它们与收益率上升的关系并不一致。韩国的债务占GDP比例仅为52%，却出现了与意大利相当的收益率跳升，而意大利的公共债务占GDP的137%。同样，意大利和西班牙的通胀率均超过4%，但其收益率上升幅度却落后于法国，尽管法国的通胀率仅为3%。经济增长也起到一定作用。美国实际GDP的稳步扩张有助于解释其收益率上升幅度大于意大利，尽管意大利面临更高的债务和通胀。政治风险仍然是一个不可预测的驱动因素。法国国债收益率因选举不确定性和财政前景恶化而飙升至类似欧洲债务危机的水平。日本则是最大的异常值。2026年日本10年期国债收益率上升了近一个百分点，与英国国债和意大利债券的走势相匹配，尽管日本在8月的通胀率仅为1.9%。数十年的通缩意味着，这些“正常”的通胀水平，加上日元疲软和能源冲击，构成了重大的经济冲击。作者：Hakyung Kim，发布于2026年10月3日。关键实体：人物：Hakyung Kim，Roula Khalaf | 地点：韩国，意大利，西班牙，法国，美国，日本
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要