La récente hausse du dollar a surpris de nombreux investisseurs. À environ 102, l'indice DXY du dollar se situe à son plus haut niveau depuis le printemps de l'année dernière. Une grande partie de cette hausse reflète l'augmentation des rendements des bons du Trésor et la baisse de la couverture du dollar, mais l'IA joue également un rôle.
Rob Subbaraman de Nomura explique simplement la logique : le commerce de l'IA a attiré d'énormes investissements mondiaux, laissant le monde très long en dollars. Les passifs du NIIP américain ont gonflé en raison des entrées nettes de capitaux et des gains en capital extraordinaires provenant du boom des actions américaines porté par l'IA. D'ici 2025, le ratio des passifs du NIIP américain aux actifs du NIIP de toutes les nations créancières nettes du reste du monde a atteint 80 pour cent.
Cette concentration est fragile. Si le commerce de l'IA faiblit — que ce soit en raison de la disparition des fossés, de problèmes de monétisation ou de problèmes juridiques — les investisseurs non américains vendraient probablement des actifs liés à l'IA et, par conséquent, des dollars. Geoff Yu de BNY souligne que les niveaux de couverture du dollar ont chuté. Un renversement de la couverture ou un choc sur le marché pourrait déclencher une vente importante de dollars, un scénario auquel le dollar pourrait ne pas bien résister.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing