Недавний рост доллара удивил многих инвесторов. Примерно на уровне 102 индекс DXY доллара находится на самом высоком уровне с весны прошлого года. Большая часть этого роста объясняется ростом доходности казначейских облигаций и снижением хеджирования доллара, но ИИ также играет свою роль.
Роб Субараман из Nomura просто объясняет логику: торговля ИИ привлекла enormous глобальные инвестиции, оставив мир с очень длинной позицией в долларах. Обязательства чистой международной инвестиционной позиции (NIIP) США увеличились из-за чистого притока капитала и extraordinariй прибыли от роста акций США, обусловленного бумом ИИ. К 2025 году отношение обязательств NIIP США к активам NIIP всех остальных чистых кредиторных стран мира достигло 80 процентов.
Такая концентрация хрупка. Если торговля ИИ ослабнет — будь то из-за исчезновения конкурентных преимуществ, проблем с монетизацией или юридических трудностей — неамериканские инвесторы, вероятно, начнут продавать активы ИИ и, следовательно, доллары. Джефф Ю из BNY отмечает, что уровни хеджирования доллара резко упали. Изменение в хеджировании или шок на рынке может спровоцировать значительную продажу долларов, сценарий, с которым доллар может не справиться эффективно.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing