美元的近期上涨令许多投资者惊讶。在 102 左右，DXY 美元指数处于去年春季以来的最高水平。这一上涨很大程度上反映了国债收益率上升和美元对冲减少，但 AI 也发挥了作用。
Nomura 的 Rob Subbaraman 简单解释了这一逻辑：AI 交易吸引了巨额全球投资，导致全球持有大量美元。由于净资本流入和 AI 驱动的美国股票繁荣带来的非凡资本收益，美国 NIIP 负债已大幅增加。到 2025 年，美国 NIIP 负债与全球其他净债权国 NIIP 资产之比达到 80%。
这种集中具有脆弱性。如果 AI 交易因护城河消失、变现问题或法律麻烦而动摇，非美国投资者可能会抛售 AI 资产，从而导致美元抛售。BNY 的 Geoff Yu 指出，美元对冲水平已大幅下降。对冲的逆转或市场冲击可能引发显著的美元抛售，而美元可能无法很好地应对此情况。
关键实体：公司：Nomura, BNY | 人物：Rob Subbaraman, Yiru Chen, Geoff Yu, Katie Martin | 地点：法国, 日本, 美国
常见问题：为什么 AI 可能削弱美元？
因为 AI 交易将全球储蓄集中到美元资产中，使美元在交易逆转时易受大规模抛售的影响。
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要