Kenaikan dolar baru-baru ini telah mengejutkan banyak investor. Sekitar angka 102, indeks DXY dolar berada pada level tertinggi sejak musim semi tahun lalu. Sebagian besar kenaikan ini mencerminkan kenaikan rendemen Obligasi Treasury dan penurunan hedging dolar, tetapi AI juga memainkan peran.
Rob Subbaraman dari Nomura menjelaskan logika dengan sederhana: perdagangan AI telah menarik investasi global yang besar, meninggalkan dunia dalam posisi sangat panjang terhadap dolar. Kewajiban NIIP AS telah meningkat karena aliran modal bersih dan keuntungan modal luar biasa dari boom ekuitas AS yang didorong oleh AI. Pada tahun 2025, perbandingan kewajiban NIIP AS terhadap aset NIIP semua negara kreditor netto lain di dunia telah mencapai 80 persen.
Konsentrasi ini rentan. Jika perdagangan AI melemah—baik karena menghilangnya keunggulan kompetitif, masalah monetisasi, atau masalah hukum—kemungkinan besar investor non-AS akan menjual aset AI dan, akibatnya, dolar. Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa tingkat hedging dolar telah runtuh. Pembalikkan hedging atau kejutan pasar could memicu penjualan dolar yang signifikan, sebuah skenario yang mungkin tidak ditangani dengan baik oleh dolar.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing