El reciente aumento del dólar ha sorprendido a muchos inversores. Alrededor de 102, el índice DXY del dólar se encuentra en su nivel más alto desde la primavera del año pasado. Gran parte de este aumento refleja el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la disminución de la cobertura del dólar, pero la IA también juega un papel.
Rob Subbaraman de Nomura explica la lógica de forma sencilla: el comercio de IA ha atraído una enorme inversión global, dejando al mundo con una posición muy larga en dólares. Las obligaciones de la NIIP de EE.UU. se han inflado debido a las entradas netas de capital y las extraordinarias ganancias de capital derivadas del auge de acciones estadounidenses impulsado por la IA. Para 2025, la relación entre las obligaciones de la NIIP de EE.UU. y los activos de la NIIP de todos los demás países acreedores netos del mundo alcanzó el 80 por ciento.
Esta concentración es frágil. Si el comercio de IA falla —ya sea por la desaparición de los fosos, problemas de monetización o problemas legales— los inversores no estadounidenses probablemente venderían activos de IA y, por consiguiente, dólares. Geoff Yu de BNY señala que los niveles de cobertura del dólar han colapsado. Una reversión en la cobertura o un golpe al mercado podría desencadenar una venta significativa de dólares, un escenario que el dólar podría no manejar bien.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing