Les bons du Trésor ont reculé, les intervenants de marché n'ayant pas perçu de signal direct des responsables américains quant à une possible réduction des émissions de dette à long terme, tandis que les cours du pétrole progressaient. Ce repli a fait grimper les rendements sur toutes les échéances de plusieurs points de base. Le mouvement s'est accéléré lorsque le prix du pétrole brut de référence américain a dépassé 100 dollars le baril pour la première fois depuis plusieurs semaines, peu après midi à New York. Dans le même temps, le département du Trésor a publié une liste de questions d'enquête destinée aux spécialistes en valeurs du Trésor, en prévision de sa prochaine discussion trimestrielle sur la politique d'emprunt, prévue le 4 novembre.
Les intervenants s'attendaient à ce que le secrétaire au Trésor Scott Bessent demande leur avis sur une réduction de l'offre de dette à long terme, voire sur l'arrêt des émissions d'obligations à 20 ans. Or le département a posé des questions plus générales sur les évolutions futures de la taille des adjudications, compte tenu des « changements structurels de la demande des investisseurs ». Blake Gwinn, responsable de la stratégie taux américains chez RBC Capital Markets, a estimé que ces questions ne contenaient aucun signal réel et qu'elles constituaient probablement une déception nette pour ceux qui attendaient de grands changements.
Les rendements à long terme ont légèrement progressé après la publication des questions, et les obligations du Trésor à 30 ans se sont dépréciées par rapport aux swaps de taux comparables. Plus tôt dans la séance, les bons du Trésor avaient profité d'un nouveau recul des actions technologiques américaines. Le gouvernement fait face à des besoins d'emprunt croissants en raison de déficits persistants, et les charges d'intérêts de la dette existante ont doublé au cours des cinq dernières années. Certains analystes estiment qu'il peut répondre à ces besoins en augmentant l'émission de dette à court terme, tout en maintenant stables, voire en réduisant, les volumes d'adjudication à long terme.
L'examen de l'enquête a été renforcé par les efforts du département pour contenir des coûts d'emprunt qui ont atteint des sommets pluriannuels ce mois-ci. Le département a récemment élargi les rachats de dette arrivant à échéance entre 10 et 30 ans, et il a remplacé dans ses orientations les « augmentations » par des « changements » concernant les ventes de coupons, ce qui a alimenté les spéculations sur des réductions. La hausse du pétrole de vendredi, provoquée par une contestation au Congrès de la politique du président américain Donald Trump concernant le diesel russe, a temporairement rétabli le lien entre le pétrole et les rendements du Trésor.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing