Pacific Investment Management Co. adopte une position de plus en plus constructive concernant les obligations australiennes, soutenant que les anticipations du marché concernant les hausses des taux d'intérêt sont allées trop loin face à une économie locale qui ralentit. Le cycle de hausses des taux en Australie est « entièrement intégré », et des fissures dans l'économie deviennent visibles, a déclaré Adam Bowe, responsable de la gestion de portefeuille australien chez Pimco à Sydney. Cela rend les obligations australiennes attrayantes, notamment dans la tranche de cinq à dix ans de la courbe des rendements.

Bowe a déclaré que les obligations australiennes sont attrayantes en elles-mêmes, mais aussi relativement aux autres marchés. La Réserve fédérale fédérale et la Banque de réserve d'Australie « tentent de ramener l'inflation à la cible sans casser l'économie, mais je pense que les fissures économiques sont plus visibles ici », a-t-il dit. La prise de position de Pimco intervient alors que les indicateurs nationaux montrent un ralentissement de l'élan économique, marqué par un chômage proche d'un sommet de cinq ans et un marché du logement qui ralentit. Ce timing offre aux investisseurs un point d'entrée pour saisir un creux de marché, avec les rendements des obligations de référence australiennes à 10 ans atteignant leur niveau le plus élevé depuis 2011.

Bowe a privilégié la dette australienne depuis mi-année, en s'attendant à ce que la Banque de réserve d'Australie soit finalement contrainte de se tourner vers des baisses de taux pour soutenir l'économie qui ralentit. Toutefois, le risque de politique à court terme reste élevé. Les traders s'attendent à ce que la Banque de réserve d'Australie relève les taux d'intérêt à l'issue de sa réunion de politique de deux jours mardi, portant le taux des fonds fédéraux à son niveau le plus élevé depuis novembre 2011. Les données de swaps compilées par Bloomberg montrent que les marchés voient une probabilité de trois sur quatre de deux hausses supplémentaires l'année prochaine, ce qui porterait le taux de référence au-dessus de 5 % pour la première fois depuis 2008.

Cependant, Pimco soutient que l'économie nationale ne peut pas soutenir cette trajectoire. Bien que les dépenses en capital pour les centres de données puissent maintenir l'économie résiliente pendant quelques années, Bowe a mis en garde contre une « fragilité structurelle » plus profonde parmi les ménages australiens endettés. En proportion du revenu, le fardeau fiscal et les remboursements hypothécaires sont déjà proches de niveaux records, laissant les consommateurs mal équipés pour absorber un taux de trésorerie de 5 %, a-t-il dit. « Plus ils le poussent, particulièrement avec des taux qui atteindraient environ 5 %, je pense que les risques de récession sont réels », a déclaré Bowe. Avec des rendements déjà attractifs et des signes de ralentissement de la croissance, « Je suis constructif concernant l'outlook des obligations australiennes », a-t-il dit.

Entités clés : Entreprises : Pacific Investment Management Co., Pimco, Bloomberg | Personnes : Adam Bowe, Matthew Burgess, Haidi Lun | Lieux : Sydney, Australie

FAQ : Pourquoi Pimco voit-il de la valeur dans les obligations australiennes malgré les anticipations de nouvelles hausses de taux ?

Pimco estime que l'économie australienne montre des signes de ralentissement, avec un chômage proche d'un sommet de cinq ans et un marché du logement qui ralentit, rendant de nouvelles hausses de taux insoutenables et créant un point d'entrée attractif pour les investisseurs dans le segment des obligations de cinq à dix ans.