Pacific Investment Management Co. semakin konstruktif terhadap obligasi Australia, berpendapat bahwa harapan pasar mengenai kenaikan suku bunga telah terlalu jauh di tengah ekonomi lokal yang melambat. Siklus kenaikan suku bunga di Australia telah „seharga penuh“, dan retak-retak di ekonomi mulai terlihat, kata Adam Bowe, kepala manajemen portofolio Australia di Pimco di Sydney. Hal ini membuat obligasi Australia terlihat menarik, terutama dalam segmen lima hingga sepuluh tahun kurva yield.

Bowe mengatakan bahwa obligasi Australia menarik tersendiri, tetapi juga relatif terhadap pasar lain. Federal Reserve dan Bank Cadangan Australia (Reserve Bank of Australia) „mencoba mengembalikan inflasi ke target tanpa merusak ekonomi, tetapi saya percaya retak ekonomi lebih terlihat di sini“, katanya. Pernyataan Pimco muncul saat indikator domestik menunjukkan momentum ekonomi yang memudar, ditunjukkan oleh pengangguran mendekati tingkat tertinggi dalam lima tahun dan pasar perumahan yang melambat. Waktu ini memberi pelaku pasar titik masuk untuk menangkap dasar pasar, dengan yield obligasi benchmark Australia 10 tahun mencapai level tertinggi sejak 2011.

Bowe lebih memilih utang Australia sejak pertengahan tahun, dengan harapan bahwa Bank Cadangan Australia (RBA) akhirnya akan dipaksa beralih ke pengurangan suku bunga untuk mendukung ekonomi yang pendingin. Namun, risiko kebijakan jangka pendek masih tinggi. Pedagang pasar mengharapkan RBA akan naikkan suku bunga pada akhir pertemuan kebijakan dua hari mereka pada Selasa, mengangkat suku bunga tunai ke level tertinggi sejak November 2011. Data swap yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan bahwa pasar melihat peluang tiga dari empat untuk dua kenaikan suku bunga tambahan tahun depan, yang akan membawa suku bunga benchmark di atas 5% untuk pertama kalinya sejak 2008.

Namun, Pimco berargumen bahwa ekonomi domestik tidak mampu menahan jalur itu. Meskipun pengeluaran modal untuk pusat data mungkin menjaga ketahanan ekonomi selama beberapa tahun, Bowe memperingatkan tentang „kefragilan struktural“ yang lebih dalam di rumah tangga Australia yang berutang. Sebagai proporsi pendapatan, beban pajak dan pembayaran hipotek sudah sangat dekat dengan level tertinggi, sehingga konsumen tidak siap menyerap suku bunga tunai 5%, katanya. „Semakin mereka mendorong ini, terutama jika suku bunga mencapai sekitar 5%, saya percaya risiko resesi nyata“, kata Bowe. Dengan yield yang sudah menarik dan tanda-tanda pertumbuhan yang melambat, „Saya konstruktif terhadap outlook obligasi Australia“, katanya.

Entitas Utama: Perusahaan: Pacific Investment Management Co., Pimco, Bloomberg | Orang: Adam Bowe, Matthew Burgess, Haidi Lun | Lokasi: Sydney, Australia

Pertanyaan yang Sering Diajukan: Mengapa Pimco melihat nilai dalam obligasi Australia nonostante harapan akan kenaikan suku bunga lebih lanjut?

Pimco percaya bahwa ekonomi Australia menunjukkan tanda-tanda melambat, dengan pengangguran mendekati tingkat tertinggi dalam lima tahun dan pasar perumahan yang melambat, sehingga kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak berkelanjutan dan menciptakan titik masuk yang menarik bagi investor dalam segmen obligasi lima hingga sepuluh tahun.