شركة باسيفيك لإدارة الاستثمارات (Pacific Investment Management Co.) تتخذ موقفًا بنّاءً متزايدًا تجاه السندات الأسترالية، مجادلة بأن توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة قد تجاوزت الحد في مواجهة اقتصاد محلي يتباطأ. دورة رفع الفائدة في أستراليا قد “تم تسعيرها بالكامل”، وتظهر شقوق في الاقتصاد أصبحت واضحة، قال آدم بوي، رئيس إدارة المحفظة الأسترالية في بيمكو في سيدني. هذا يجعل السندات الأسترالية تبدو جذابة، خاصة في قسم الخمس إلى عشر سنوات من منحنى العائد.

قال بوي إن السندات الأسترالية تبدو جذابة بحد ذاتها، ولكن أيضًا مقارنةً بأسواق أخرى. الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي “يحاولان ثني التضخم نحو الهدف دون كسر الاقتصاد، لكنني أعتقد أن الشقوق الاقتصادية أكثر وضوحًا هنا"، قال. يأتي دعوة بيمكو بينما تشير المؤشرات المحلية إلى تراجع الزخم الاقتصادي، مميزًا بارتفاع البطالة近 إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات وسوق سكن يتباطأ. يوفر هذا التوقيت نقطة دخول للمستثمرين لالتقاط قاع السوق، مع وصول عوائد السندات المرجعية الأسترالية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2011.

فضل بوي الديون الأسترالية منذ منتصف العام بناءً على توقع أن يُجبر بنك الاحتياطي الأسترالي في النهاية على التحول نحو خفض الفائدة لدعم الاقتصاد المتباطئ. ومع ذلك، لا يزال خطر السياسة على المدى القصير مرتفعًا. يتوقع المتداولون أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة في ختام اجتماع سياسته الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء، مما يرفع سعر النقد إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2011. تظهر بيانات المبادلات التي جمعتها بلومبرغ أن الأسواق ترى احتمالًا بنسبة ثلاثة إلى أربعة لحدوث رفعين إضافيين للفائدة العام المقبل، مما سيؤدي إلى رفع معدل الفائدة الأساسي فوق 5% لأول مرة منذ عام 2008.

ومع ذلك، contend بيمكو أن الاقتصاد المحلي لا يستطيع تحمل هذا المسار. بينما قد يبقي إنفاق رأس المال على مراكز البيانات الاقتصاد مرنًا لبضع سنوات، حذر بوي من وجود “هشاشة هيكلية” أعمق بين الأسر الأسترالية المدينة. كنسبة من الدخل، فإن أعباء الضرائب وسداد الرهون العقارية قريبة بالفعل من مستويات قياسية عالية، مما يترك المستهلكين غير مجهزين لتحمل سعر نقدي بنسبة 5%، كما قال. “كلما دفعوا أكثر، خاصةً إذا وصلت الفوائد إلى حوالي 5٪، أعتقد أن مخاطر الركود حقيقية"، قال بوي. مع عوائد جذابة بالفعل وعلامات على تباطؤ النمو، “أنا متفائل بشأن outlook السندات الأسترالية"، قال.

الكائنات الرئيسية: الشركات: Pacific Investment Management Co., Pimco, Bloomberg | الأشخاص: آدم بوي، ماثيو بيرجيس، هايذي لون | المواقع: سيدني، أستراليا

الأسئلة الشائعة: لماذا ترى بيمكو قيمة في السندات الأسترالية رغم توقعات رفع الفائدة الإضافية؟

ترى بيمكو أن الاقتصاد الأسترالي يظهر علامات على التباطؤ، مع بطالة قرب أعلى مستوى لها في خمس سنوات وسوق سكن يتباطأ، مما يجعل رفع الفائدة الإضافية غير مستدام ويخلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين في شريحة السندات لأجل 5 إلى 10 سنوات.