Pacific Investment Management Co. все более конструктивно относится к австралийским облигациям, утверждая, что рыночные ожидания по повышению процентных ставок зашли слишком далеко на фоне замедления местной экономики. Цикл повышения ставок в Австралии « полностью учтен », и в экономике начинают проявляться трещины, сказал Адам Боу, руководитель управления австралийским портфелем в Pimco в Сиднее. Это делает австралийские облигации привлекательными, особенно в сегменте пяти-десяти лет доходностной кривой.

Боу отметил, что австралийские облигации привлекательны сами по себе, но и относительно других рынков. Федеральная резервная система и Резервный банк Австралии « пытаются вернуть инфляцию к цели, не ломая экономику, но я считаю, что экономические трещины здесь более заметны », — сказал он. Заявление Pimco сделано на фоне внутренних показателей, указывающих на ослабление экономического импульса, подчеркнутое безработицей около пятилетнего максимума и замедлением рынка жилья. Этот момент предоставляет инвесторам точку входа для захвата дна рынка, при этом доходность эталонных десятилетних австралийских облигаций достигла самого высокого уровня с 2011 года.

Боу предпочитал австралийский долг с середины года, ожидая, что Резервный банк Австралии в конечном итоге будет вынужден перейти к снижению ставок для поддержки охлаждающейся экономики. Однако краткосрочный политический риск остается повышенным. Трейдеры ожидают, что Резервный банк Австралии повысит процентные ставки по завершении своего двухдневного заседания по политике во вторник, доведя ставку по федеральным фондам до самого высокого уровня с ноября 2011 года. Данные свопов, собранные Bloomberg, показывают, что рынки видят вероятность три из четырех на два дополнительных повышения ставок в следующем году, что поднимет базовую ставку выше 5% впервые с 2008 года.

Однако Pimco утверждает, что внутренняя экономика не сможет выдержать этот путь. Хотя капитальные вложения в центры обработки данных могут поддерживать устойчивость экономики в течение нескольких лет, Боу предупредил о более глубокой «структурной хрупкости» среди австралийских домохозяйств с долгами. В proporции дохода, налоговое бремя и выплаты по ипотеке уже близки к рекордным уровням, оставляя потребителей неподготовленными к поглощению ставки наличных в 5%, как он сказал. « Чем дальше они будут продвигать это, особенно если ставки достигнут около 5%, я считаю, что риски рецессии реальны », — сказал Боу. При уже привлекательной доходности и признаках замедления роста, « Я конструктивно настроен относительно перспектив австралийских облигаций », — сказал он.

Ключевые сущности: Компании: Pacific Investment Management Co., Pimco, Bloomberg | Люди: Adam Bowe, Matthew Burgess, Haidi Lun | Места: Sydney, Австралия

Часто задаваемые вопросы: Почему Pimco видит ценность в австралийских облигациях несмотря на ожидания дальнейшего повышения ставок?

Pimco считает, что австралийская экономика показывает признаки замедления, с безработицей около пятилетнего максимума и замедлением рынка жилья, что делает дальнейшее повышение ставок неустойчивым и создает привлекательную точку входа для инвесторов в сегмент облигаций с погашением от пяти до десяти лет.