पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी (Pacific Investment Management Co.) ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड के प्रति लगातार अधिक निर्माणात्मक रुख अपना रही है, तर्क दे रही है कि ब्याज दरों में वृद्धि की बाजार की अपेक्षाएं धीमी हो रही स्थानीय अर्थव्यवस्था के सामने बहुत आगे बढ़ गई हैं। ऑस्ट्रेलिया की ब्याज दर वृद्धि चक्र “पूरी तरह से मूल्यवान” है, और अर्थव्यवस्था में दरारें दिखाई दे रही हैं, सिडनी में Pimco के ऑस्ट्रेलियाई पोर्टफोलियो प्रबंधन के प्रमुख Adam Bowe ने कहा। यह ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड को आकर्षक बना रहा है, विशेष रूप से उपज वक्र के पांच से दस वर्ष के खंड में।

Bowe ने कहा कि ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड अपने आप में आकर्षक दिखते हैं, लेकिन अन्य बाजारों के सापेक्ष भी अधिक आकर्षक लगते हैं। फेडरल रिजर्व और ऑस्ट्रेलिया रिजर्व बैंक (Reserve Bank of Australia) “मुद्रास्फीति को लक्ष्य पर लाने की कोशिश कर रहे हैं बिना अर्थव्यवस्था को तोड़े, लेकिन मुझे लगता है कि यहाँ आर्थिक दरारें अधिक स्पष्ट हैं,” उन्होंने कहा। Pimco का बयान तब आया जब घरेलू संकेतकों ने आर्थिक गति में कमी का संकेत दिया, बेरोजगारी पांच साल के उच्च स्तर पर और आवास बाजार में मंदी आई। यह समय निवेशकों को बाजार के तल पर प्रवेश करने का अवसर देता है, ऑस्ट्रेलिया के मानक 10-वर्षीय बॉन्ड की उपज 2011 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।

Bowe ने मध्य-वर्ष से ऑस्ट्रेलियाई ऋण को प्राथमिकता दी है, इस उम्मीद में कि आरबीए eventually को दरों में कटौती की ओर बदलने के लिए मजबूर होना पड़ेगा ताकि ठंडी पड़ रही अर्थव्यवस्था का समर्थन किया जा सके। फिर भी, अल्पकालिक नीति जोखिम अभी भी उच्च बना हुआ है। व्यापारियों की उम्मीद है कि आरबीए अपने दो-दिवसीय नीति बैठक के अंत में मंगलवार को ब्याज दरें बढ़ाएगी, जिससे नकद दर नवंबर 2011 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच जाएगी। ब्लूमबर्ग (Bloomberg) द्वारा संकलित स्वैप डेटा दिखाते हैं कि बाजार अगले साल दो अतिरिक्त बढ़ोतरी की संभावना तीन-चौथाई देख रहे हैं, जिससे मानक दर पहली बार 2008 के बाद 5% से ऊपर जा सकती है।

हालांकि, Pimco का तर्क है कि घरेलू अर्थव्यवस्था इस पथ को सहन नहीं कर सकती। जबकि डेटा सेंटर्स पर पूंजीगत व्यय कुछ वर्षों तक अर्थव्यवस्था को लचीला बनाए रख सकता है, Bowe ने चेतावनी दी कि कर्जदार ऑस्ट्रेलियाई परिवारों में एक गहरी “संरचनात्मक कमजोरी” है। आय के अनुपात में,税负 और बंधक चुकौती पहले से ही रिकॉर्ड उच्च स्तर पर हैं, जिससे उपभोक्ताओं को 5% नकद दर को सहन करने की क्षमता नहीं है, उन्होंने कहा। “यदि वे इसे और बढ़ाते हैं, विशेषकर यदि दरें लगभग 5% तक पहुंच जाती हैं, तो मुझे मंदी का जोखिम वास्तविक लगता है,” Bowe ने कहा। आकर्षक उपज और विकास में धीमापन के संकेतों के साथ, “मैं ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड के दृष्टिकोण के प्रति निर्माणात्मक हूं,” उन्होंने कहा।

मुख्य संस्थाएं: कंपनियाँ: Pacific Investment Management Co., Pimco, Bloomberg | व्यक्ति: Adam Bowe, Matthew Burgess, Haidi Lun | स्थान: Sydney, Australia

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न: Pimco क्यों ऑस्ट्रेलियाई बॉन्ड में मूल्य देखता है, जबकि आगे की ब्याज दर वृद्धि की अपेक्षाएं हैं?

Pimco का मानना है कि ऑस्ट्रेलियाई अर्थव्यवस्था धीमी होने के संकेत दिखा रही है, बेरोजगारी पांच साल के उच्च स्तर पर है और आवास बाजार धीमा है, जिससे आगे की ब्याज दर वृद्धि असंभावित लगती है और निवेशकों के लिए पांच से दस वर्ष के बॉन्ड खंड में प्रवेश का आकर्षक अवसर बनता है।