L'opérateur d'écoles privées français Omnes Education cherche à refinancer environ 700 millions d'euros (785 millions de dollars) de dette, selon une personne proche du dossier. Cette démarche intervient dans un contexte de la plus grave contestation étudiante en France depuis des années, avec des manifestations dans le secteur public sur le financement et les conditions d'enseignement en classe.
La majeure partie de la dette bancaire arrivera à échéance en avril 2028, selon les derniers comptes consolidés d'Educin Topco, la société holding de l'entreprise d'enseignement supérieur détenue par Cinven. Le groupe a également fait état de 216 millions d'euros d'obligations convertibles, qui arriveront à échéance en avril 2029. L'entreprise génère un excédent brut d'exploitation annuel de 95 millions d'euros, selon cette personne. Parmi les prêteurs actuels figurent Goldman Sachs, PSP Investments, M&G et Clearlake Credit.
Ce projet de refinancement intervient dans une période difficile pour le système scolaire français. La France doit déjà faire face à des pressions inflationnistes et à un déficit budgétaire en forte hausse, et l'élection présidentielle à venir pourrait accroître l'instabilité politique. Les taux d'intérêt élevés alourdissent également la charge de la dette des emprunteurs du crédit privé. La baisse des subventions publiques pèse depuis longtemps sur les entreprises du secteur éducatif, mais les manifestations actuelles marquent un tournant qui a entamé le moral du secteur.
L'appétit des investisseurs pour les actifs éducatifs a longtemps été fort, comme l'illustre le rachat d'une participation majoritaire dans AD Education par Ardian en 2020. Récemment, toutefois, le cours de la tranche B de la dette d'AD Education a fortement baissé, en raison des changements dans les subventions françaises au secteur, mais aussi du recours croissant à l'intelligence artificielle dans les méthodes pédagogiques. Omnes bénéficie d'un programme d'apprentissage soutenu par l'État, ce qui pourrait l'exposer à de nouvelles baisses des dépenses publiques. Les emprunteurs pourraient toutefois n'avoir d'autre choix que de vendre ou de refinancer tant que le secteur restera confronté à ces difficultés. Les représentants de Goldman Sachs, PSP Investments, M&G, Clearlake Credit et Cinven ont refusé de commenter, et un porte-parole d'Omnes n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing