Les coûts d'emprunt ont flambé à l'échelle mondiale alors que les craintes d'inflation montent. Le rendement moyen d'une obligation d'entreprise américaine de haute qualité a dépassé 6 % cette semaine pour la première fois depuis 2023, les primes de risque grimpant à leur plus haut niveau en six mois. Les entreprises peinent à placer leur dette. Paramount Skydance Corp. a vendu environ 50 milliards de dollars de dette d'acquisition, pour en voir une grande partie s'affaiblir en quelques heures. Campbell's Co. et le fonds de crédit privé de Bain Capital Credit LP ont également trouvé une demande terne. MBRF Global Foods Co. SA du Brésil a retardé ses financements, et Multinational Mine Group a mis de côté une émission de billets à cinq ans. Seuls quatre emprunteurs ont sollicité le marché américain des obligations de haute qualité cette semaine, l'offre de 30 milliards de dollars de Paramount dominant l'activité. Scott Kimball de Loop Capital Asset Management a noté que la performance chaotique des nouvelles émissions et la faible demande décevront probablement à l'approche de la fin de l'année. Dennis Cinelli, directeur financier de Paramount, a qualifié les baisses initiales de "turbulence d'un jour", soulignant que l'accord visait à créer une "entreprise de divertissement et de technologie de nouvelle génération". Annie Seelaus de R. Seelaus & Co. a averti que les grosses opérations finançant des investissements dans l'IA doivent bien se passer pour maintenir la confiance du marché. Un rapport de Barclays avertit que les ventes rapides sur les marchés des taux mènent généralement à une faiblesse du crédit ; lorsque le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente de 40 points de base par mois, les écarts s'élargissent généralement peu après. Bien que des rendements plus élevés puissent éventuellement attirer des investisseurs sensibles aux taux comme les fonds de pension, David Del Vecchio de PGIM Fixed Income dit que beaucoup préfèrent la stabilité avant de déployer le capital agressivement.
L'affaiblissement de la dette de Paramount pourrait effrayer d'autres entreprises planifiant de nouvelles opérations. Le marché de haute qualité dépend fortement de la réussite des transactions jumbo. Pour l'instant, le rythme d'émission devrait ralentir davantage, avec des ventes américaines investment grade prévues autour de 100 milliards de dollars ce mois-ci, contre 132 milliards l'an dernier et près de 195 milliards en septembre.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing