Die Kreditkosten sind global gestiegen, da die Inflationsängste zunehmen. Die durchschnittliche Rendite einer hochwertigen US-Unternehmensanleihe übertraf diese Woche erstmals seit 2023 die 6%-Marke, wobei die Risikoprämien auf den höchsten Stand seit sechs Monaten kletterten. Unternehmen haben Schwierigkeiten, Schulden zu platzieren. Paramount Skydance Corp. verkaufte etwa 50 Milliarden Dollar an Übernahmeschulden, nur um zu sehen, wie ein großer Teil davon innerhalb weniger Stunden schwächer wurde. Campbell's Co. und der Private-Credit-Fonds von Bain Capital Credit LP stießen ebenfalls auf schwache Nachfrage. Brasiliens MBRF Global Foods Co. SA verschob Finanzierungen, und die Multinational Mine Group strich einen Fünfjahres-Anleiheverkauf. Nur vier Kreditnehmer griffen diese Woche auf den US-Investment-Grade-Markt zu, da Paramounts 30-Milliarden-Dollar-Angebot die Aktivität dominierte. Scott Kimball von Loop Capital Asset Management merkte an, dass die unordentliche Performance neuer Emissionen und die schwache Nachfrage zum Jahresende hin wahrscheinlich enttäuschen werden. Dennis Cinelli, CFO von Paramount, nannte die anfänglichen Rückgänge "eintägige Volatilität" und betonte, dass der Deal darauf abzielte, ein "Unterhaltungstechnologie-Unternehmen der nächsten Generation" zu schaffen. Annie Seelaus von R. Seelaus & Co. warnte, dass große Deals zur Finanzierung von KI-Investitionen gut laufen müssen, um das Marktvertrauen zu erhalten. Ein Barclays-Bericht warnt, dass schnelle Verkäufe an den Zinsmärkten typischerweise zu Kreditschwäche führen; wenn die 10-jährige US-Staatsanleiherendite monatlich um 40 Basispunkte steigt, weiten sich die Spreads typischerweise kurz darauf aus. Zwar könnten höhere Renditen schließlich zinssensitive Investoren wie Pensionsfonds anziehen, doch David Del Vecchio von PGIM Fixed Income sagt, dass viele Stabilität bevorzugen, bevor sie Kapital aggressiv einsetzen.
Die Schwäche von Paramounts Schulden könnte andere Unternehmen, die neue Deals planen, abschrecken. Der Investment-Grade-Markt ist stark vom Erfolg von Jumbo-Transaktionen abhängig. Vorerst wird erwartet, dass das Emissionstempo weiter abnimmt, mit US-Investment-Grade-Verkäufen von rund 100 Milliarden Dollar in diesem Monat, gegenüber 132 Milliarden Dollar im Vorjahr und fast 195 Milliarden Dollar im September.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing