La dette à haut rendement asiatique est ressortie comme une gagnante mondiale surprenante, rapportant 4,3 % cette année contre 2 % pour ses pairs américains, battant deux douzaine d'indicateurs mondiaux de dette selon les données Bloomberg. Les emprunteurs chinois représentent la plus grande part de ces titres, qui ont prolongé leur surperformance alors que l'écart entre les rendements de référence chinois et américains s'est élargi à un record. La domination tire ses origines de fondamentaux plus solides : des coûts d'emprunt presque au plus bas historique en Chine et une croissance économique régionale plus rapide se traduisant par moins de défauts. Les primes de rendement se sont resserrées à un niveau record la semaine dernière malgré des vents contraires incluant une probable hausse des taux par la Réserve fédérale et la hausse des prix du pétrole suite au conflit du Moyen-Orient.

"La grande majorité des émetteurs de dette à haut rendement en Asie peuvent également accéder à un financement en devise locale comparable ou moins cher que le financement en dollars hors marché", a déclaré Mel Siew, head of Asia public credit at Muzinich & Co. Moody's Ratings a rapporté 43 défauts d'émetteurs corporatifs aux États-Unis via juillet 2024, 20 en Europe, Moyen-Orient et Afrique, et un seul en Asie-Pacifique. Cependant, la hausse des rendements américains et les hausses de taux de la Fed pourraient pressionner les banques centrales asiatiques hors de Chine pour qu'elles élèvent leurs taux. Les obligations en dollars de haute performance chinoise ont gagné 0,2 % ce mois-ci, tandis que le haut rendement asiatique plus large a perdu 0,3 %, tout en surpassant la plupart des autres classes d'actifs obligataires.

Ce qui entraîne la surperformance est un rebond d'emprunteurs en difficulté, notamment le promoteur immobilier de Hong Kong New World Development Co., et un volume d'émission inférieur. Les émissions de dette à haut rendement d'Asie (hors Japon) ont grimpé de 20 % à 12 milliards de dollars cette année provenant d'entreprises non financières, contre plus de 220 milliards de dollars aux États-Unis. Rishi Jalan, head of Asia-Pacific debt capital markets at Citigroup Inc., a noté que la technologie et les centres de données pourraient entraîner une augmentation du volume de dette à haut rendement. Les émetteurs japonais, comme le groupe Soft Bank Corp., augmentent également leur présence, prévoyant une émission de dette de 10 à 20 milliards de dollars.