La deuda alta rentabilidad asiática ha emergido como una sorprendente ganadora global, retornando un 4,3% este año frente al 2% de sus pares estadounidenses, superando a dos docenas de indicadores clave de deuda global según datos de Bloomberg. Los emisores chinos representan la mayor parte de estos títulos, que han extendido su superación a medida que la brecha entre los rendimientos de referencia chinos y estadounidenses se amplió a un récord. La dominancia proviene de fundamentos más sólidos: costos de endeudamiento casi históricos mínimos en China y un crecimiento económico regional más rápido, traduciéndose en menos impagos. Los primas de rentabilidad se estrecharon a un récord mínimo la semana pasada a pesar de vientos en contra que incluyen una probable subida de tipos por parte de la Reserva Federal y el aumento de los precios del petróleo por el conflicto del Medio Oriente.

"La mayoría de los emisores de alta rentabilidad en Asia también pueden acceder a financiación en moneda local que es comparable o más barata que la financiación en dólares estadounidenses fuera de mercado", dijo Mel Siew, jefe de crédito público asiático en Muzinich & Co. Moody's Ratings informó 43 impagos de emisores corporativos en EE. UU. a través de julio de 2024, 20 en Europa, Oriente Medio y África, y solo uno en Asia Pacífico. Sin embargo, el aumento de los rendimientos estadounidenses y las subidas de la Reserva Federal podrían presionar a los bancos centrales asiáticos fuera de China para que eleven tipos. Los bonos en dólares de alta rentabilidad china ganaron un 0,2% este mes, mientras que el alto rendimiento asiático más amplio perdió un 0,3%, aún superando a la mayoría de otras clases de bonos.

Lo que impulsa la superación es una recuperación en prestatarios tensionados, incluido el desarrollador inmobiliario de Hong Kong New World Development Co., y un volumen de emisión menor. Las ventas de bonos de alta rentabilidad de Asia (ex Japón) aumentaron un 20% a 12.000 millones de dólares este año provenientes de empresas no financieras, comparado con más de 220.000 millones en EE. UU. Rishi Jalan, jefe de capitales de deuda de Asia-Pacífico en Citigroup Inc., señaló que la tecnología y los centros de datos podrían impulsar el volumen de alta rentabilidad. Los emisores japoneses, como el Grupo Soft Bank, también están aumentando su presencia, planeando una oferta de deuda de 10.000 a 20.000 millones de dólares.