Les acheteurs d'obligations à haut rendement se détournent de plus en plus des start-up technologiques, car les difficultés de Core Weave Inc. soulèvent des questions sur le financement de l'IA. Les rendements des obligations à haut rendement de Core Weave ont grimpé à 15 % cette semaine, après que la société a envisagé d'emprunter sur les marchés de qualité investment grade, ce qui a alimenté les craintes des prêteurs face à un endettement supplémentaire important. Core Weave a affirmé que sa situation financière « soutient plus que » ses obligations de dette, et le PDG de Nvidia Corp., Jensen Huang, a défendu la santé financière de l'entreprise. Pour les investisseurs, cependant, un problème plus vaste se profile : une forte hausse de l'offre arrive.
Le marché élargi des obligations à haut rendement a subi la contagion, les rendements moyens atteignant 8,41 % mercredi, leur niveau le plus élevé depuis 18 mois. Jeudi, JPMorgan Chase & Co. et Goldman Sachs Group Inc. ont amélioré les conditions d'un prêt à effet de levier de 5 milliards de dollars destiné à la start-up de cloud IA Volta Infrastructure Holdings Ltd., avec des rendements supérieurs à 11 %.
Les émetteurs d'obligations à haut rendement sont restés largement à l'écart, seules trois opérations totalisant 2 milliards de dollars ayant été fixées. Les stratèges de Goldman Sachs, dont Amanda Lynam, ont averti qu'une hausse de l'offre d'obligations d'entreprises submerge les investisseurs en dette. Avec plus de 106 milliards de dollars d'obligations vendues cette année pour des projets d'IA et une éventuelle émission mondiale de financement de projets de 300 milliards de dollars l'an prochain, le choix d'emprunteurs solides est devenu crucial.
La contagion s'est propagée aux crédits d'infrastructure IA : le prix moyen en dollars des obligations à haut rendement des data centers est passé de 101 dollars en juin à près de 95 dollars. Les obligations finançant les data centers de Tract Capital Management, Prime Data Centers et Cipher Digital ont toutes atteint leurs plus bas niveaux depuis leur émission.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing