Air Liquide SA atrajo una fuerte demanda por la venta de bonos denominados en euros, con inversores dispuestos a comprar la deuda a rendimientos menores que los bonos del gobierno francés, atrapados en la turbulencia fiscal y política del país. La fabricante de gases industriales recaudó más de 13.100 millones de euros (14.700 millones de dólares) en órdenes de inversores por una emisión de 2.000 millones de euros que constaba de una nota flotante de dos años y tranches fijas a cinco y diez años. El precio de las dos emisiones fijas se espera que se sitúe por debajo de la curva de los bonos gubernamentales franceses, o OAT.
Esto sugiere que los inversores ven la deuda de Air Liquide —que tiene una fuerte base de ingresos internacionales— más atractiva que la deuda soberana del país. Edward Farley, director de bonos de inversión grade corporativa europea de PGIM Ltd., dijo: "Los bonos emitidos por empresas francesas con una huella global 'pueden negociarse a través de OAT, y así deberían ser si hay estrés en OAT, porque ese no es el principal motor de sus ganancias corporativas en absoluto'. Los bonos gubernamentales franceses han experimentado una venta punitiva en los últimos meses después de que los planes para reducir el déficit este año se desviaron, mientras que el fiscal del país dijo que las suposiciones económicas en el presupuesto draft de 2027 son 'optimistas'.
Sumando presión, las encuestas recientes para la elección presidencial del próximo año indican que podría reducirse a un segundo turno entre la favorita de extrema derecha Marine Le Pen y la rival de extrema izquierda Jean-Luc Mélenchon. El precio de los bonos de Air Liquide se ha ajustado a la baja durante la mañana, con notas flotantes reducidas a 35 puntos base sobre el Euríbor a tres meses, el bono a cinco años a 65 puntos base sobre swaps a medio plazo, y la tranche a diez años a 95 puntos base sobre. Esto equivale a un costo de endeudamiento de aproximadamente el 4.098% para la deuda a cinco años en comparación con los OATs a cinco años que rinden el 4.133%.
La oferta llega después de que Air Liquide anunciara un ambicioso plan de asignación de capital, incluyendo planes para recomprar 4.000 millones de euros en acciones a través de 2028 y ampliar márgenes, abordando inquietudes clave de los inversores mientras enfrenta presión de Elliott Investment Management. Se espera que estos bonos reciban calificación A2 por parte de Moody's, dos escalas por debajo de la calificación soberana Aa3 de Francia, y A por S&P, una escala por debajo la soberana A+. Francia también está calificada A+ por Fitch.
Barclays Plc, BBVA SA, Bank of America Corp., CIC, Citigroup Inc., HSBC Holdings Plc y IMI Intesa Sanpaolo Sp A son los gestores de libro para la operación.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing