Paramount Skydance zahlt Investoren Spitzenpreise, um seine 110-Milliarden-Dollar-Übernahme von Warner Bros Discovery zu finanzieren, während es darum kämpft, die lang erwartete Übernahme abzuschließen, die die Hollywood-Landschaft neu gestalten würde. Die Fusion soll in den kommenden Tagen abgeschlossen werden, nachdem am Mittwoch eine wegweisende Einigung mit den US-Regulierungsbehörden erzielt wurde. Das Studio startete diese Woche ein rekordverdächtiges 52-Milliarden-Dollar-Finanzierungspaket, trotz eines Anleihenverkaufs, der die Finanzierungskosten weltweit in die Höhe trieb, da es sich beeilte, den Deal vor einer Frist im dritten Quartal abzuschließen, um hohe Strafgebühren zu vermeiden, die den Aktionären von Warner Bros versprochen wurden.
Das herausragende Schuldenangebot, angeführt von Citigroup, Bank of America und Apollo, erfolgt nach einer Woche starker Schuldenemission auf dem Markt für Ramschanleihen, wo Soft Bank mehr als 11 Milliarden Dollar für seine Wetten auf Open AI aufnahm. "Der Markt steht auf wackligen Beinen", sagte Hunter Martin, Leiter für Medien und Kabel bei der Research-Firma Credit Sights. "Die Investoren konnten dadurch zusätzliche Vergütung und Risikoprämie herausholen."
Paramount verkaufte am Mittwoch 30 Milliarden Dollar an Investment-Grade-Anleihen und mehr als 12 Milliarden Dollar an Ramschanleihen und entthronte damit Soft Bank als größten Kreditnehmer auf dem spekulativen Markt. Das Schuldenpaket umfasst auch 9,5 Milliarden Dollar an Leveraged Loans in Dollar und Euro. Paramount-Führungskräfte, darunter CEO David Ellison, sagten potenziellen Investoren in den letzten Tagen, dass die Übernahme voraussichtlich etwa 6 Milliarden Dollar an Kosteneinsparungen durch die Kombination von Technologie und anderen Unternehmensressourcen bringen werde, und dass das Unternehmen sich zu einem Investment-Grade-Status verpflichtet habe, indem es die Entschuldung priorisiere, so mit der Sache vertraute Personen.
Schulden, die den ersten Anspruch auf das Vermögen des Unternehmens haben, wurden von S&P und Fitch mit BBB- bewertet, der niedrigsten Investment-Grade-Bewertung. Aber Investoren bewerteten die Anleihen auf Niveaus, die näher an Ramsch lagen. "Die aktuellen Kreditkennzahlen dieses Unternehmens sind nicht mit der Bewertung vereinbar", sagte Martin. "Die Bewertung basiert auf der Erwartung, dass sie die Einsparungen umsetzen, ihre Rentabilität steigern und die Schulden in den nächsten Jahren zurückzahlen werden." Die Kreditaufnahme wird das kombinierte Unternehmen Paramount-Warner Bros mit einer stark fremdfinanzierten Bilanz hinterlassen, das voraussichtlich mit etwa 80 Milliarden Dollar Nettoschulden hervorgehen wird, was mehr als dem Sechsfachen der kombinierten jährlichen Gewinne der Unternehmen vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation entspricht, bevor die von den Führungskräften versprochenen Kosteneinsparungen berücksichtigt werden.
Quelle: Financial Times Companies · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing