First Brands beantragte Ende 2025 Chapter-11-Insolvenz nach Vorwürfen betrügerischer Buchführung. Hedgefonds wie Marathon und Redwood investierten über 1 Milliarde Dollar, um das Unternehmen am Laufen zu halten, doch ihre Wette scheiterte. Ein Bundesgericht wies den Restrukturierungsplan zurück und ordnete die Liquidation an, wobei nur 200 Millionen Dollar aus Vermögensverkäufen hereinkamen.

Die 9 Milliarden Dollar Schulden vor der Insolvenz sind nun wertlos, und der Insolvenzkredit wird zu 18 Cent auf den Dollar gehandelt. Ermittlungen deckten weitverbreitetes doppeltes Verpfänden von Sicherheiten und gefälschte Rechnungen auf. Der Firmengründer sieht sich strafrechtlichen Betrugsvorwürfen ausgesetzt, während andere Führungskräfte schuldig bekannt haben.

Zahlungen an Lieferanten verschlangen fast 2 Milliarden Dollar, und ein Richter blockierte Versuche, Klagen gegen Insider aufzukaufen. Dieser Ausgang verdeutlicht die Risiken von Distressed Investing, wenn Betrug im Spiel ist.