First Brands在2025年底因涉嫌欺诈性会计而申请第11章破产。包括Marathon和Redwood在内的对冲基金投资超过10亿美元以维持公司运营，但他们的押注失败了。联邦法院驳回了重组计划并下令清算，资产出售仅筹集2亿美元。该公司破产前90亿美元的债务现在变得一文不值，破产贷款报价为面值的18美分。调查揭示了普遍存在的抵押品双重质押和伪造发票。公司创始人面临刑事欺诈指控，而其他高管已认罪。支付给供应商的款项消耗了近20亿美元，法官阻止了试图收购针对内部人士诉讼的尝试。这一结果凸显了当欺诈涉及其中时，困境投资的风险。