Für Unternehmen, Banker und Unternehmensanwälte in ganz Europa gibt es plötzlich ein Wettrennen darum, wie sie eine Reihe großer Fusionen und Übernahmen den Regulierungsbehörden präsentieren. Die EU signalisiert, dass sie die Tür für größere Unternehmensfusionen öffnet und es europäischen Unternehmen ermöglicht, die Größe zu erreichen, die sie benötigen, um mit chinesischen und amerikanischen Konkurrenten zu konkurrieren. Als Reaktion darauf gestalten Unternehmen und ihre Berater ihre geplanten Deals als Testfälle für diesen neuen Ansatz und wetten darauf, dass Argumente über die Notwendigkeit europäischer Champions, Resilienz und Investitionen helfen werden, die Genehmigung zu erhalten.
Mehrere potenziell umstrittene Transaktionen in Branchen von Bergbau bis Aufzüge – und eine, die eine Satellitenallianz zwischen Airbus, Thales und Leonardo beinhaltet – werden in den kommenden Monaten erste Hinweise darauf geben, ob die Sprachänderung in einen permissiveren Ansatz zur Konsolidierung übersetzt wird. EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen hat die Notwendigkeit europäischer Champions betont und die Wettbewerbspolitik als wichtigen Teil der Wettbewerbsfähigkeitsagenda des Blocks dargestellt. In der Zwischenzeit hat ihre Wettbewerbschefin Teresa Ribera explizit gesagt, dass der neue Ansatz keinen Blankoscheck für Konsolidierung darstellt.
„Unternehmen und Investoren müssen einen kohärenten Präzedenzfallkörper sehen, der zeigt, wie der Rahmen in der Praxis funktionieren wird, und es liegt an Unternehmen und Beratern, konstruktiv mit der Kommission zusammenzuarbeiten, um dies zu erreichen“, sagte Rafique Bachour von der Anwaltskanzlei Skadden Arps. Dieser Präzedenzfallkörper existiert noch nicht. Daher, wie ein in Brüssel ansässiger M&A-Anwalt betont: „Jeder große Fall wird jetzt anders verpackt und als Testfall zur Schaffung eines europäischen Champions präsentiert.“
Das vorgeschlagene Joint Venture zwischen den Papierherstellern UPM und Sappi hat die Kommission besorgt zurückgelassen, dass es den Wettbewerb einschränken wird. Die Unternehmen argumentieren jedoch, dass der Deal der einzige Weg sei, wettbewerbsfähig zu bleiben und die Versorgungssicherheit in einer schrumpfenden Branche zu erhalten. Der geplante Verkauf von Anglo American seiner brasilianischen Nickelvermögenswerte an das chinesisch unterstützte MMG wird als Test für die China-Politik Brüssels angesehen. Ein Angebot des finnischen Aufzugsherstellers Kone zur Übernahme seines Konkurrenten TK Elevator wird genau beobachtet. Der klarste Test findet jedoch im Weltraum statt: Airbus, Leonardo und Thales wollen ihr Satellitengeschäft in einem Unternehmen bündeln, um besser mit Elon Musks Space X konkurrieren zu können. Das Joint Venture mit dem Namen Project Bromo ist „der offensichtliche Testfall und eine Selbstverständlichkeit“, sagte ein Anwalt.
Quelle: Financial Times Companies · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing