Brendan Greeley 2 অক্টোবর 2026 প্রকাশিত
1981 সালে, অর্থনীতিবিদ Tom Sargent এবং Neil Wallace মিনিয়াপোলিস ফেডের ত্রৈমাসিক পর্যালোচনার জন্য "Some Unpleasant Monetarist Arithmetic" লিখেছিলেন। নিবন্ধটি মুদ্রার আধিপত্য, যেখানে সরকারী ধার জনসাধারণের চাহিদা দ্বারা সীমাবদ্ধ, এবং রাজস্ব আধিপত্য, যেখানে সরকার অবাধে ধার করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বন্ড কেনা বা মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি নেওয়ার মধ্যে একটি অপ্রীতিকর পছন্দের মুখোমুখি করে, এর মধ্যে বাণিজ্য-অফের রূপরেখা দিয়েছে।
সেই সময় থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সার্বভৌম ঋণের অতৃপ্ত চাহিদার একটি ওয়ার্মহোলের মাধ্যমে সরে গেছে। ওয়াশিংটন কোনও বাধা ছাড়াই ধার এবং ব্যয় করতে পারত, এমন একটি অবস্থা যা এত স্থিতিশীল ছিল যে এটি একটি ভৌত নিয়মের মতো মনে হয়েছিল। ট্রেজারিগুলি অর্থনীতিবিদরা যা "অর্থ-সম্পত্তি" বলে তা বিকশিত করেছিল — তারা অর্থের মতো তরল এবং ঝুঁকিমুক্ত ছিল, প্রায়শই ব্যবসায়ীদের দ্বারা "নগদ" হিসাবে উল্লেখ করা হত। এটি অর্থনীতিবিদদের ট্রেজারিগুলিকে সিকিউরিটি এবং অর্থ উভয় হিসাবে বিবেচনা করার বিলাসিতা দিয়েছে।
ঐতিহাসিকভাবে, পার্থক্যগুলি আরও স্পষ্ট ছিল। Alexander Hamilton-এর ব্যবস্থার অধীনে, প্রারম্ভিক আমেরিকান প্রজাতন্ত্র ব্যাংকনোট এবং রূপার বিনিময়ে বিনিয়োগকারীদের কাছে তার ঋণ বিক্রি করত, এটি মুদ্রা হিসাবে জারি করত না। হ্যামিল্টনীয় ব্যবস্থা ধরে নিয়েছিল যে ওয়াশিংটনের ঋণ একটি বন্ড, অর্থ নয়। তবে, গৃহযুদ্ধ-এর সময়, সরকারী ঋণকে নগদ হিসাবে ব্যবহার করার প্রথা পুনরায় আবির্ভূত হয়েছিল।
উৎস: Financial Times Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing