বিগ টেক দিগন্তরা গত ত্রৈমাসিক অন্যান্য AI কোম্পানিতে বিনিয়োগ থেকে ১৬০ বিলিয়ন ডলারের বেশি অপ্রত্যাশিত লাভ রেকর্ড করেছেন, তাদের আয়ের সুন্দর করে দেওয়া এবং কাগজের লাভ AI বুমের শক্তি অতিরंजনা করছে তা নিয়ে চিন্তা জাগিয়েছে। Alphabet, Amazon, Nvidia এবং Microsoft সবাই তাদের সাম্প্রতিক ফলাফলে তাদের হিসাবের 'অন্যান্য আয়' লাইন থেকে তাদের কর-পূর্ব লাভে উল্লেখযোগ্য বাড়তি রিপোর্ট করেছেন, যা মূলত অন্যান্য প্রমুখ AI কোম্পানিতে ইকুইটি অংশের ভ্যালুয়েশন লাভ থেকে আসে। এই এককালীন ভ্যালুয়েশন বাড়তি, যা বড় পরিমাণে AI প্রতি উদ্বেগ থেকে প্রাপ্ত, আর্থিক ছবি বিকৃত করার ঝুঁকি বহন করে, এমন সময়ে যখন বিনিয়োগকারীরা AI ইকোসিস্টেমের স্বাস্থ্য যাচাই করতে টেক আয়ের ঘনিষ্ঠভাবে পরীক্ষা করছেন।

কয়েক বছর আগে বিনিয়োগকারীরা [বিগ টেক] রাজস্বের চক্রীয়তা সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করা শুরু করেছিলেন, বলেছেন বেন স্নাইডার, গোল্ডম্যান স্যাক্সের প্রধান আমেরিকান ইকুইটি কৌশলগত। তিনি যোগ করেছেন, AI বিনিয়োগ থেকে লাভ বাড়তি এখন এই প্রশ্ন উত্থাপন করে যে এই কোম্পানিগুলি যে বৃদ্ধি রিপোর্ট করছে তা কি অন্তর্নিহিত চাহিদা উপর ভিত্তি করে অথবা কি কোনোভাবে ভ্রামক। বিগ টেক গোষ্ঠীরা Open AI এবং Anthropic-এ বিনিয়োগ gầnের ত্রৈমাসিকগুলিতে তাদের আর্থিক রিপোর্টিং-এ càng বেশি দেখা যাচ্ছে, কারণ হিসাবের নিয়ম নির্দেশ করে যে প্রতিটি ত্রৈমাসিকের শেষে ইকুইটি বিনিয়োগের মূল্যের পরিবর্তন কোম্পানির লাভ বা ক্ষতির অংশ হিসেবে প্রদর্শিত হয়। কিন্তু এই বছর Space X-এর পাবলিক ফ্লোট তাদের ইকুইটি লাভকে টার্বোচার্জ করেছে, যেখানে Google-প্যারেন্ট Alphabet এবং Nvidia উভয়ই অংশ রাখে। রকেট কোম্পানিটি পাবলিক হওয়ার আগে Elon Musk-এর x AI গ্রাস করে, AI ডেটা সেন্টার ইন অরবিটের প্রতিশ্রুতিকে তার পিচের একটি মূল অংশ করে দেয়। লিস্টিং বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের জন্য বিশাল উত্থান দেয়।

গত ত্রৈমাসিক লাভে 'অন্যান্য আয়'-এর অবদান পূর্বের তিন মাসের প্রায় ৬৯ বিলিয়ন ডলারের বাড়তির চেয়ে দ্বিগুণ বেশি ছিল। Anthropic এবং Open AI-এর প্রত্যাশিত পাবলিক অফারিংস আগামী سالে এই ঘটনাটি চালিয়ে যাবে। সাম্প্রতিক আয়ের রিপোর্টের দলে, বেশ কিছু বিগ টেক 'হাইপারস্কেলার'-র কর-পূর্ব লাভ রেকর্ড স্তরে পৌঁছেছে। কিন্তু Alphabet এবং Amazon-এ এই বৃদ্ধির প্রধান উৎস Space X এবং Anthropic-এ লাভ থেকে 'অন্যান্য আয়', নতুন ব্যবসায়িক লাইন বা নতুন ক্যাশ জেনারেশন নয়।

Google-প্যারেন্ট Alphabet-এ 'অন্যান্য আয়' ৯৭.৯ বিলিয়ন ডলারের বেশি দ্বিগুণ হয়েছে, এবং Amazon-এ ৩০ জুন পর্যন্ত তিন মাসের জন্য ৫৩.৪ বিলিয়ন ডলারের বেশি ত্রিগুণ হয়েছে, পূর্বের তিন মাসের তুলনায়। Nvidia, যার ইকুইटी হোল্ডিংসের একটি বড় পোর্টফোলিও আছে, জুনের শেষে Space X-এ প্রায় ১২৩ মিলিয়ন শেয়ার মালিকানা প্রকাশ করেছে। জুলাই শেষ পর্যন্ত তিন মাসে, এতে 'অন্যান্য আয়'-এ ৭.৭ বিলিয়ন ডলার রিপোর্ট করেছে। এটি পূর্বের ত্রৈমাসিকের চেয়ে কম, যখন এতে Intel-এ তার শেয়ারে বড় লাভ বুক করেছিল। বিশ্লেষকরা নোট করেন যে আমেরিকান টেক সেক্টরের অন্তর্নিহিত আয়ের, যা সামগ্রিক স্টক মার্কেট পারফরম্যান্সে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে, এখনও শক্তিশালী। কিন্তু AI বিনিয়োগ লাভের লাম্পি উপস্থিতি একটি স্পষ্ট ছবি পাওয়াকে কঠিন করে তোলে। এই লাভগুলা 'আয়ের গুণগত প্রশ্ন' উত্থাপন করেছে, Société Générale-এর আমেরিকান ইকুইটি কৌশলগত প্রধান মনীশ কাবরা বলেছেন, যা কোম্পানিগুলির প্রাইস-টু-আর্নিংস মাল্টিপলকে প্রায় ২৫ গুণ থেকে ২০ গুণে কাটাতে বাজারকে সাহায্য করেছে। Nordea Asset Management-এর ফিক্সড ইনকাম এবং ইকুইটি প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা কাস্পার এল্মগ্রিন বলেছেন, প্রথমার্ধের আয় 'উল্লেখযোগ্যভাবে পুনরাবৃত্তিশীল আয়ের ক্ষমতা অতিরঞ্জনা করেছে' এবং এই AI লাভের চক্রীয়তা 'একটি মনোযোগের বিন্দু' ছিল। কোম্পানিগুলি শুধু একটি নতুন ফান্ডিং রাউন্ডের পরে প্রাইভেট কোম্পানিতে তাদের হোল্ডিংস পুনর্মূল্যায়ন করে, যখন পাবলিকলি ট্রেডেড হোল্ডিংস প্রতিটি ত্রৈমাসিক সমায়োজিত হয়। এটি সেই বিনিয়োগকারীদের এবং বিশ্লেষকদের জন্য আয়ের বৃদ্ধির একটি বিকৃত ধারণা তৈরি করতে পারে যারা হাই-লেভেল আর্থিক মেট্রিক্স দেখে যা এই ফ্যাক্টরগুলির জন্য কোম্পানি বাই কোম্পানি সমায়োজিত করে না।