شركة ناشئة مدعومة من Nvidia تقوم بتأجير قوة الحوسبة من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سحبت طرحها الأولي المخطط له في أكتوبر، أقل من أسبوعين قبل بدء التداول، بعد أن اعترض المستثمرون على السعر. كانت شركة Firmus Grid تخطط لجمع ما يقرب من 5 مليارات دولار أمريكي في ما كان سيكون ثاني أكبر طرح أولي في تاريخ أستراليا والأكبر منذ debut Telstra في عام 1997، مستهدفة تقييمًا يقترب من 31 مليار دولار أمريكي. كانت الشركة قد خفضت سعر عرضها قبل سحب الصفقة بالكامل، واختيارًا لجمع رأس المال بشكل خاص بدلاً من ذلك. يحمل هذا الانسحاب وزنًا أوسع لأن Firmus كان موضعًا ك flagship لـ 'neocloud' في آسيا — موجة من الاكتتابات العامة التي ستحول مصانع الحوسبة الذكية الاصطناعية القائمة على Nvidia إلى أسهم متداولة علنًا. رفض المستثمرين العامين دفع السعر المطلوب يرفع المعيار لكل صفقة مماثلة تنتظر خلفها. تدير Firmus ما تسميه الصناعة neocloud — تشتري شرائح الحاسوب الخاصة بها — معظمها وحدات معالجة رسومات من Nvidia — وتبيع قوة الحوسبة النهائية لمطوري الذكاء الاصطناعي. وفقًا لتقارير Forbes، فإن OpenAI هو المستأجر الأساسي لمرفقين في ماليزيا، وMeta لديها التزامات لمواقع في ملبورن وجنوب شرق آسيا. نموذج العمل هذا جشع لرأس المال: كل جيجاواط من السعة المستقبلية يتطلب شراء المزيد من وحدات معالجة الرسومات والطاقة والبناء قبل تحقيق الإيرادات، ومعظمها ممول بالديون. ادعت Firmus الكفاءة، زاعمة أن منصتها المستندة إلى Nvidia يمكن أن تخفض تكاليف الطاقة بما يصل إلى النصف. لاحظ المحللون السخرية من تقييم الشركة في نفس ligue مثل Woolworths بينما تولد إيرادات أقرب إلى مستوى شركة ناشئة. الشيء المحدد الذي رفض المستثمرون دفعه كان زيادة حادة. كانت Firmus قد جمعت حوالي 2.9 مليار دولار أمريكي في أغسطس بتقييم قدره 15.5 مليار دولار أسترالي، ثم قامت بتسويق طرحها الأولي بعد شهرين بتقييم قدره 43.7 مليار دولار أسترالي — أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الجولة الخاصة السابقة دون أي تقارير عامة بعد. تم حجز حوالي نصف الأسهم للداعمين الحاليين مثل Nvidia وCoatue وBlackstone وJane Street، مما يعني أن معظم اكتشاف السعر حدث بين المالكين الحاليين. كان أثر التشغيل للشركة أصغر بكثير مما افترضه التقييم، مع وجود مركزين بيانات فقط في التشغيل في أستراليا وسنغافورة، بقدرة تشغيلية تبلغ حوالي 42 ميغاواط مقابل حوالي جيجاواط من السعة المخطط لها للبناء. لحمل هذا التقييم، اعتمدت العرض على مقياس خاص بالمشروع بدلاً من المقاييس المالية القياسية القابلة للمقارنة بين الشركات. مقارنة تكشف هي Core Weave، التي أدرجت العام الماضي بتقييم قدره 45 مليار دولار وانخفضت بنحو ثلث من أعلى مستوياتها خلال ثمانية عشر شهرًا حتى مع وجود إيرادات مبلغ عنها. كانت Firmus تطلب من السوق دفع نفس الحجم تقريبًا ثلاث مرات جولة خاصة سابقة دون أي إيرادات عامة بعد……
المصدر: Wall Street Journal Markets · لخّصه HeadlinesBriefing