एक Nvidia-समर्थित स्टार्टअप जो AI डेटा सेंटर्स से कंप्यूटिंग पावर किराए पर लेता है, अपने अक्टूबर लिस्टिंग से कम से कम दो सप्ताह पहले अपनी योजना बनाई गई IPO वापस ले ली, क्योंकि निवेशकों ने कीमत पर आपत्ति जताई। Firmus Grid ने लगभग 5 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाने की योजना बनाई थी, जो ऑस्ट्रेलिया की दूसरी सबसे बड़ी IPO होती और Telstra के 1997 के डेब्यू के बाद सबसे बड़ी होती, लगभग 31 बिलियन अमेरिकी डॉलर के मूल्यांकन पर लक्ष्य रखती। कंपनी ने अपने IPO को पूरी तरह वापस लेने से पहले अपनी पेशकश कीमत कम कर दी थी, इसके बजाय निजी रूप से पूंजी जुटाने का विकल्प चुना। यह वापसी अधिक व्यापक वजन रखती है क्योंकि Firmus को एशिया के 'नेocloud' पाइपलाइन का प्रमुख माना जा रहा था — एक लहर की लिस्टिंग जो Nvidia-आधारित AI कंप्यूटिंग प्लांट्स को सार्वजनिक रूप से traded स्टॉक्स में बदल देगी। सार्वजनिक निवेशकों द्वारा पूछी गई कीमत का भुगतान करने से इनकार करने से इसके पीछे हर तुलनीय डील के लिए मानक बढ़ जाता है। Firmus वह चलाता है जिसे उद्योग एक neocloud कहता है — अपने स्वयं के कंप्यूटर चिप्स खरीदता है — ज्यादातर Nvidia GPUs — और AI डेवलपर्स को तैयार कंप्यूटिंग पावर बेचता है। Forbes की रिपोर्ट के अनुसार, OpenAI मलेशिया में दो सुविधाओं के लिए एंकर टेंटेंट है, और Meta ने मेलबर्न और दक्षिण पूर्व एशिया में साइट्स के लिए प्रतिबद्धताएं ली हैं। व्यापार मॉडल पूंजी-लालची है: भविष्य की हर गीगावाट क्षमता के लिए राजस्व उत्पन्न होने से पहले अधिक GPU, बिजली और निर्माण खरीदने की आवश्यकता होती है, जिसका अधिकांश हिस्सा ऋण से वित्तपोषित होता है। Firmus ने दक्षता का दावा किया, कहकर कि इसका Nvidia प्लेटफॉर्म ऊर्जा लागत को आधे तक कम कर सकता है। विश्लेषकों ने विडंबना बताई कि कंपनी का मूल्य Woolworths के समान लीग में रखा जा रहा है जबकि इसकी आय एक स्टार्टअप के स्तर के करीब है। निवेशकों द्वारा भुगतान करने से इनकार की गई具体 बात एक तेज कदम-ऊपर थी। Firmus ने अगस्त में लगभग 2.9 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए थे, जिस पर 15.5 बिलियन ऑस्ट्रेलियन डॉलर का मूल्यांकन था, फिर दो महीने बाद अपने IPO को 43.7 बिलियन ऑस्ट्रेलियन डॉलर के मूल्यांकन पर बाजार में लाया — पिछले निजी दौर की तुलना में लगभग तीन गुना, जबकि अभी तक कोई सार्वजनिक रिपोर्ट नहीं थी। लगभग आधे शेयर मौजूदा समर्थकों जैसे Nvidia, Coatue, Blackstone और Jane Street के लिए आरक्षित रखे गए थे, जिसका अर्थ है कि मूल्य खोज ज्यादातर मौजूदा मालिकों के बीच हुई। कंपनी का परिचालन पदचिह्न मूल्य द्वारा माने गए आकार से बहुत छोटा था — केवल ऑस्ट्रेलिया और सिंगापुर में दो डेटा सेंटर्स संचालित थे, लगभग 42 मेगावाट की चल रही क्षमता के साथ, जबकि लगभग एक गीगावाट की योजना बनाई गई क्षमता के खिलाफ। उस मूल्यांकन को वहन करने के लिए, पेशकश मानक वित्तीय उपायों के बजाय एक परियोजना-विशिष्ट मेट्रिक पर निर्भर थी जो कंपनियों के बीच तुलनीय हो। एक खुलासा करने वाली तुलना Core Weave के साथ है, जिसने पिछले साल 45 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर लिस्टिंग की और अठारह महीनों के भीतर अपने उच्च स्तर से लगभग एक तिहाई गिर गई, भले ही रिपोर्ट किए गए收入 हों। Firmus बाजार से अपनी अंतिम निजी दौर के तीन倍 के पैमाने पर भुगतान करने की मांग कर रहा था, जबकि अभी तक कोई सार्वजनिक आय नहीं थी……
स्रोत: Wall Street Journal Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित