إضراب المشترين في السندات يتوسع إلى النهاية القصيرة، مع ارتفاع عوائد أذون الخزانة (T-Bill) مقارنة بمعدلات المبادلة الليلية. أذون الخزانة لثلاثة أشهر تزيد الآن بـ9 نقاط أساس عن SOFR OIS، وأذون الستة أشهر أعلى بـ13 نقطة أساس، وفقًا لـSamuel Earl في Barclays. هذه المستويات تتطابق مع التقلبات التي شوهدت في الربع الرابع من 2025، خلال آخر ضغوط سوق المال.\n\nعادة في هذا الوقت من العام، يزيد المستثمرون النقد في صناديق المال، والتي بدورها تشتري المزيد من أذون الخزانة. لكن هذا النمط انهار. يثير البيع التساؤل عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى استئناف "مشتريات إدارة الاحتياطي" (RMPs) لتخفيف الضغط. يمكن أن يؤثر البيع المستمر للأذون على معدلات الريبو ويدفع سعر الفائدة الفيدرالية الفعلية للارتفاع.\n\nالتوقيت ملحوظ نظرًا لأن رئيس الفيدرالي Kevin Warsh أكد أن المعدلات قصيرة الأجل يجب أن تظل الأداة الرئيسية للبنك المركزي. أوقف الفيدرالي RMPs الشهر الماضي فقط لأول مرة منذ بدء البرنامج. وفي الوقت نفسه، يغادر الاستراتيجي David Zervos Jefferies للانضمام إلى وزارة الخزانة، على الرغم من أن الخبر بالكاد اخترق وسط العناوين المتنافسة.