واحدة من أكثر المراهنات الفائدية شعبية في أوروبا تعرضت لخسائر كبيرة في الشهر الماضي، حيث أدت الزيادات العالمية في أسعار الطاقة إلى دفع ارتفاع في العوائد السنوية القصيرة الأجلة. وواجهت الصناديق الاستثمارية والمستثمرون الذين يتمسكون بالمسميات المعروفة بـ"السطوح المائلة" خسائر كبيرة في سبتمبر، حيث انخفضت الفجوة بين أسعار السعودية المقابلة لمدة 30 عاماً و10 سنوات من 19 نقطة أساسية في يوليو إلى -14 نقطة أساسية. اعتمدت الصفقة على أن ترتفع أسعار السعودية لمدة 30 عاماً أسرع من أسعار السعودية لمدة 10 سنوات، لكن الصراع الجديد في الشرق الأوسط ورسالة حصرية من رئيسة بنك أوروبا المركزي كريستين لاغارد في بداية سبتمبر دفعت العوائد القصيرة الأجلة للارتفاع بدلاً من ذلك. George Moran، محلل سياسات أوروبية في RBC Capital Markets، لاحظ أن هناك "الكثير من الإيقافات التي زادت من حجم وسرعة الحركة." كانت المنطق وراء الصفقة أن مبيعات السندات الحكومية ل تمويل الإنفاق على الدفاع ستؤثر على السندات بأجل طويل. بدلاً من ذلك، تسببت توقعات التضخم الناتجة عن الحرب في إيران في ضرر الصكوك ذات الأجل القصير. في أوروبة، ساعدت إصلاحات التقاعد الهولندية بقيمة 1.6 تريليون يورو في جعل السطوح المائلة واحدة من أكثر الصفقات ازدحاماً في العام الماضي. انتقلت البلاد إلى نظام المساهمة المحددة مما خفض الطلب على السندات بأجل طويل. عادتاً إلى أوروبة، أعيد تسعير الأسواق بشكل كبير بعد تعليقات لاغارد، مما زاد من الرهانات على المزيد من التشديد النقدي. Rodrigo Ostik، رئيس التداول في أسعار السعودية والتضخم في Natixis CIB، وصف تعديله في سبتمبر بـ"إلغاء إجباري." وقال ماكس كيتسون من Barclays Bank Plc إن مؤشر توجيه الصفقات في بنكه للأسواق الآن قريب من الحيادي بعد الزيادات الصيفية. تعديله في سبتمبر "شعر كأنه إلغاء إجباري"، قال رويدريغو أوستيك، رئيس التداول في أسعار السعودية والتضخم في Natixis CIB. "كانت صفقة التوغل العالمية شعبية جداً بين الأموال السريعة والصناديق الماكرو." عادتاً إلى أوروبة، أعيد تسعير الأسواق بشكل كبير بعد تعليقات لاغارد. ارتفعت التوقعات لمزيد من التشديد النقدي خلال السنة القادمة بعد تصريحاتها، مما أكسب الرهانات على ثلاث زيادات إضافية بحلول نهاية العام المقبل. وقد زاد التجار الرهانات أكثر من ذلك، ويتوقعون الآن ما يصل إلى أربع. كان التعديل مركزاً في الجانب الأمامي، مما أدى إلى ارتفاع حاد في العوائد ذات الأجل القصير وتوطيد المنحنى. كان عائد ألمانيا لمدة عامين في مركز الحركة، ارتفاعاً إلى 3.35% في بداية الأسبوع من 2.94% في نهاية أغسطس، بينما أعاد السوق تقييم نطاق التشديد المستقبلي للبنك المركزي الأوروبي.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing