高油价引发了债券市场的暴跌，但不断上升的政府债务正在加剧这一抛售趋势。尽管通胀预期和美联储的紧缩政策可以解释部分收益率的上升，但旧金山联储的分析显示，长期债券所要求的额外回报超出了短期利率变动所能解释的范围。法国和意大利的收益率出现了不成比例的跃升——分别上升了1.29和1.28个百分点——这主要由高水平的债务驱动。2025年，意大利的债务与GDP之比达到了149%，为七国集团中最高，而美国为126%，法国为117%。相比之下，债务比率较低的德国、英国和加拿大，其收益率上升幅度较小。日本尽管拥有七国集团中最高的总债务比率，但其10年期收益率仅上升了0.4个百分点，这得益于其强劲的净债务状况，以及2024年仅占GDP 1.7%的低赤字，远低于七国集团4.7%的平均水平。分析师警告称，即使油价稳定，债务担忧也可能使利率在更长时间内保持高位，尤其是在负债累累的市场，因为风险因素可能保持休眠状态，直到被新的冲击所触发。
来源: Wall Street Journal Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要