市场认为美国经济在炎热夏季后降温，9月加息可能性下降。但数据显示结构性变化而非周期性疲软。劳动市场显示就业增长连续四个月下降，最新报告从5月到6月减少了10万个就业岗位。然而，每个职位空缺的失业工人数仍保持在1.0，失业申请人数保持低位。减少的招聘似乎是供应驱动的：民事劳动力比去年7月少了130万名工人，而就业人数却高出30万人。人口变迁和每月5万次驱逐限制了劳动力供应。
7月零售销售下降，但消费者支出对GDP的贡献发生了变化。AI相关投资现在与个人消费相当。自2022年以来，消费对GDP的贡献下降了50个基点，同时 household debt 从GDP的63%下降到58%。联邦政府借款从GDP的103%上升到108%。由于利率上升，家户被政府和AI投资挤出。
该经济体受供应（工人、AI投入、可贷储蓄）而非需求所限制。自战争开始以来，10年期和30年期国债收益率分别上升了70个基点和60个基点。推动上升的是实际收益率而非通货膨胀预期。Kevin Warsh因素出现在五年远期打破点上，上升了10个基点。股票指数处于高位，金融状况有所放松。除非联储将需求与供应更好地平衡，否则预测这种热度将结束似乎过早。
关键实体：公司：联邦储备局，AI复合体 | 人物：Ryan Avent, Kevin Warsh | 地点：美国，伊朗
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要