布伦丹·格里利正在出售他所持有的房屋权益份额。他提供了一条简单的账本记录——“房屋一份额，布伦丹的房子”——并邀请任何人随时买卖。这个异想天开的提议，说明了支撑现代金融大部分运作的账本难题。
账本难题本质上是信息不对称与交易对手风险。买家无法知道卖方是否维护了房产，已发行了多少份额，甚至无法确定其是否拥有合法产权。9月，美国证券交易委员会宣布了一项临时豁免，允许公司在区块链上推销代币化股票，而无需被视为交易所。rwa.xyz的数据显示，已有390亿美元的资产在以太坊和Solana等协议上完成了代币化。其中略超过三分之一是对美国国债的索取权，但清单还包括大宗商品、对冲基金、私募股权和房地产。
代币化带来了明显的改进：区块链从不停歇，交易可以跨境即时结算，缺乏流动性的资产也可以变得具有流动性。然而，更多的流动性并不总是更好的——现有的约束自有其充分理由，而代币化丝毫没有解决潜在的账本难题。认为新技术可以创造前所未有的金融形态，忽视了人们需要知道账本上记录的是什么资产，以及谁为其提供背书。
正如范德堡大学法学教授莫顿·里克斯所言：“代币化只是换了一种账本。根本问题并非任何特定技术所独有。”解决之道依然如故：保持怀疑，追问所持有的资产是什么，并要求提供证明。《金融时报》编辑Roula Khalaf提醒我们，人的因素——承诺交付优质资产——依然至关重要。
来源: Financial Times Companies · 由HeadlinesBriefing整理摘要